今日（7月9日），A股市場高開震盪，盤中成功突破3500點整數關口。當日的突破，既得益於近期市場情緒的持續回暖，也與今日公佈的經濟數據中CPI時隔4個月重回正增長密切相關。CPI的轉正傳遞出積極信號，在一定程度上預示着經濟基本面企穩回升的跡象，爲股市估值提供了更爲穩固的支撐基礎。
然而，突破整數關口並非終點，而是新階段的開始。站上3500點後，市場也迎來一定的跳水，核心還是階段獲利盤的出逃以及市場階段不確定的具體體現。同時，這也表明市場或將面臨更復雜的博弈環境，內部的結構性特徵與量能瓶頸仍需警惕。站在這一重要關口，市場後續走向將圍繞三大核心矛盾展開，投資者需在震盪中把握確定性機會。
1、突破是真突破還是假突破？能否有效站穩並拓展空間？
上證指數此番站上3500點，固然得益於市場情緒回暖與基本面邊際改善的雙重支撐，但能否形成有效站穩的關鍵仍在於量能釋放。從歷史經驗看，去年 “9・24” 行情之所以能形成持續性突破，核心在於成交額持續大幅釋放，甚至去年10月8日單月成交額達到3.45 萬億元的歷史巨量水平，而當前市場成交額僅有1.5萬億元，量能缺口明顯制約着上行空間。從技術面觀察，3500點作爲A股市場近十年來的重要中樞位，既是多方長期爭奪的戰略要地，也積累了大量套牢盤。在當前量能條件下，指數很可能陷入多次反覆的震盪循環。若未來成交不能有效釋放，市場將面臨較強的技術性回調壓力。
2、行情是全面開花還是繼續分化？投資者賺錢效應能否改善？
指數突破3500點的背後，市場內部的結構性分化正愈發明顯。銀行、基建等權重板塊的強勢拉昇成爲滬指突破的主要推手，而散戶持倉集中度較高的科技、券商等板塊表現滯後。指數狂歡，個股平淡之下，市場體感收益和指數漲幅相對背離。
從細分指數表現看，科創50指數自2月以來累計跌幅超10%，即便在4月7日以來的反彈週期中也持續弱勢，與上證指數形成鮮明對比。這種分化格局的延續性值得關注：一方面，以銀行爲代表的低估值板塊仍具備估值修復空間，特別是在CPI回升背景下，金融板塊的資產質量預期改善將提供支撐；另一方面，科技成長板塊的調整已部分反映行業週期底部特徵，科創50成分股中已有多家公司動態市盈率回落至歷史相對低位，具備中長期配置價值。
3、支撐市場持續上行的核心驅動力是否足夠強勁且協同？
市場若想實現從3500點向更高區間的突破，必須等待基本面修復與流動性寬鬆的共振。當前經濟復甦呈現弱而有韌性的特徵，6月CPI同比轉正雖終結了連續4個月的下降態勢，但0.1%的漲幅仍顯示需求端恢復力度有限，工業企業利潤增速尚未形成明確拐點，這制約着市場對盈利端的預期。
從政策面觀察，流動性環境仍處於合理充裕區間，但進一步寬鬆的信號尚未明確。央行近期公開市場操作維持中性偏松，市場利率圍繞政策利率平穩波動。若後續出現降準或MLF 超額續作等信號，將形成對市場的重要催化。除此之外，海外美聯儲何時降息也備受關注，尤其是如果美聯儲降息落地，國內貨幣政策進一步寬鬆預期下，有望形成海內外流動性的共振，共同提振A股市場向更好方向挺進。
整體來看，短期市場宜持謹慎樂觀態度，需警惕震盪反覆。3500點的突破雖提振市場士氣，但當前基本面修復基礎尚不牢固，內需有待進一步激發，部分行業壓力猶存，且流動性全面寬鬆面臨約束，海外地緣與政策等不確定性因素仍在，疊加技術面面臨前期壓力，市場在3500點上方出現震盪、回踩甚至階段性調整的可能性較大。同時，在缺乏強有力、全面性驅動力的情況下，結構性行情仍是主旋律，指數波動中蘊含豐富的個股和板塊機會，但也對選股能力和節奏把握提出更高要求，盲目追漲殺跌風險加大。
策略上應深化 “輕指數，重個股，把握確定性”。可圍繞三條主線配置：關注低估值高股息的防禦性板塊，如銀行、公用事業等，適合作爲底倉；佈局基本面觸底回升的消費細分領域，6月 CPI 轉正預示消費需求邊際改善，食品飲料、家電等行業中具備品牌壁壘的龍頭企業值得重點關注；跟蹤科技板塊的超跌反彈機會，科創50 指數部分半導體、人工智能企業已具備估值吸引力，可逢低佈局業績確定性較強的細分龍頭。同時，繼續挖掘業績確定性，聚焦中報窗口期業績超預期或拐點明確、估值與業績匹配度高的標的。
