2025年6月以來，政策暖風與定向流動性寬鬆共同催生了局部領域的活躍，A股市場呈現出典型的“結構性水牛”行情。在此之下，市場迎來快速上行，3400點、3500點以及3600點相繼被突破。
不過，隨着7月最後一個交易日的大跌以及時間進入8月份，“結構性水牛”或迎來暫時的歇腳！
進入到8月，市場環境發生了一定的變化。隨着中報公佈的日益密集，基本面將成爲這個時期市場走勢的確定性因素，業績驗證成爲關鍵。從宏觀經濟數據來看，儘管中美經貿摩擦風險有所緩釋，出口維持偏高景氣，但服務消費、房地產等內需依然面臨較大壓力。
在這樣的背景下，8月的投資策略需要進行相應的調整。從行業配置角度來看，7月市場穩步上漲，除銀行略有下跌外其餘行業普漲。其中反內卷主題強勢領漲，業績預告超預期的CPO、PCB 等漲幅靠前，政策預期帶動下的房地產及醫藥漲幅居前，而紅利類資產以及大宗消費品落後。展望8月，市場整體風險偏好依然較高，但中報季來臨，投資者既需重視景氣支撐或業績兌現超預期的基本面機會。
具體而言，可把握三條投資主線：
第一條主線是強者恆強的高彈性成長科技，主要包括 AI、算力、機器人、軍工等。牛市已成市場共識，在此氛圍下，成長科技將成爲毫無爭議首選，AI、機器人、軍工等是本輪強勢方向，強者恆強。。以AI爲例，隨着技術的不斷突破和應用場景的持續拓展，相關企業的業績增長預期不斷提升，帶動股價持續走高；
第二條主線是景氣硬支撐或業績超預期的領域，主要包括稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車、農化製品等。其中稀土永磁在中美關係變化中進可攻退可守，中報業績預告亮眼。全球經貿形勢、地緣政治甚至美元信用不確定性增強，各央行貨幣儲備需求增加，同時中長期全球實際利率下行趨勢仍在，貴金屬價格仍將長期上漲。海外需求亮眼帶動工程機械新一輪景氣回升。出口需求持續強勁，摩托車銷售維持高景氣。農化製品量價改善。；
第三條主線是重磅會議結構性政策下服務消費和房地產等的機會。上半年經濟顯著高於全年增長目標，增量總量政策發力概率偏低，但內需壓力仍然偏大，結構性政策可期。其中服務消費支持和房地產調控寬鬆概率最大。同時4月上旬市場反彈以來，服務消費滯漲明顯，若出現催化劑，有望演繹階段性強彈性，重點關注出行、養老、扶幼等。
總體來看，8 月市場將在基本面與政策面的動態平衡中前行。隨着中報密集披露進入高潮，業績分化會進一步凸顯，那些能拿出實打實盈利增長的板塊和個股，將成爲資金追逐的核心；而缺乏業績支撐的題材炒作，可能面臨估值回調壓力。與此同時，重磅會議之後，結構性政策的落地節奏與力度，將爲服務消費等領域帶來階段性催化機會。對投資者而言，需緊扣業績驗證與政策催化雙主線，既要在中報數據中篩選高景氣賽道的真成長標的，也要警惕高估值與業績預期不匹配的風險。
