（本文作者黃凡，資深私人銀行家，MSCI中國指數業務原總監）
近期，A股市場持續走好，滬指已成功站穩3500點，截至目前已衝破3600點，金融藍籌帶動市場突破關鍵阻力位，成交量維持在1.4-1.5萬億高位，資金活躍度顯著提升，多重指標都體現出當前的A股市場，正在往最好的方向發展。
不少投資人會問現在是牛市中嗎？該如何參與？
一、當前A股處於牛市的哪個階段？
其實，從2024年9月24日宏觀政策的全面轉向以來，A股一直處於慢牛市當中，被長期低估的上市公司估值修復一直在進行當中，不少板塊中龍頭公司至今已經實現股價翻倍。
宏觀政策寬鬆仍在持續，貨幣政策也持續釋放流動性，財政政策加碼支持資本市場發展，A股或將繼續走強。而全球之間的關稅博弈目前已經走向“分流中重構合作”，市場面臨的不確定性正在消弭。
而隨着經濟基本面的改善，企業盈利預期改善明顯，尤其是銀行、醫藥、CXO、半導體設備等板塊中報業績超預期。
投資者情緒也在反覆提升中，北向資金持續流入，公募基金髮行回暖，券商開戶量激增，顯示投資者信心正在恢復。
全球知名資產管理人鄧普頓先生說過，“牛市在絕望中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在狂歡中消亡” 。結合市場過去這大半年表現，以及投資人相對謹慎的態度，我認爲當前A股正處於“牛市第二階段（成長階段）”。
因此，牛市還有後面的兩個階段要走，投資機會值得關注。
二、牛市中投資人該如何參與？
首先，請允許我提醒一下：剛退休的“股神”巴菲特先生說過，牛市是普通投資者虧錢的主要原因。此諍言逆耳，但說的確是事實。
我在過去一直強調，根據歷史規律，A股極度低迷之時，正是出手投資、把握未來機會的最好時機。具體策略就是“守拙”，即出手以“好價格”買入了A股的“好公司”，然後“長期堅守”就行了。
投資人如果聽從了以上建議，前一段以低價買入並堅持持有一籃子的優秀公司組合，則在本輪市場的初期的大漲當中已經獲得了豐厚回報，後面只要繼續堅持下去就行。
顯然，要長期持有必須有足夠的認知、耐心與韌勁。
在具體戰術層面，建議重點關注以下三條主線，從基本面看各板塊均具備獨特投資邏輯：
一是高股息與低估值藍籌板塊。如保險行業作爲金融體系的重要支柱，依託長期資金管理能力和風險保障功能，經營基本面穩健；能源板塊中的龍頭企業掌控關鍵能源供給，在能源安全戰略背景下盈利穩定性較強；家電行業經過多年市場競爭，頭部企業形成了深厚的品牌積澱和完善的渠道網絡，抗週期能力凸顯；公用事業領域企業承擔着民生保障職能，需求剛性特徵顯著，現金流持續穩定。這些板塊整體估值處於市場低位，疊加持續穩定的分紅政策，“持股收息”模式對追求穩健收益的投資者具有較強吸引力。
二是科技成長與國產替代賽道。人形機器人領域正處於技術快速迭代期，核心零部件國產化進程加速，政策層面持續加大研發支持力度，有望成爲未來高端製造的新增長極；人工智能硬件在算力需求爆發的推動下，芯片、服務器等核心產品技術不斷突破，應用場景持續拓展；半導體設備行業國產替代率逐步提升，關鍵設備性能不斷接近國際先進水平；光伏儲能領域在“雙碳”目標指引下，技術成本持續下降，全球市場需求旺盛，國內企業在產業鏈各環節均具備較強的國際競爭力。這些賽道兼具政策紅利與技術創新雙重驅動，長期成長空間廣闊。
三是消費復甦與紅利再分配領域。白酒行業歷經調整後，頭部企業品牌力進一步鞏固，高端市場需求穩定，次高端市場增長潛力逐步釋放，庫存週轉效率持續改善；乳製品行業受益於居民健康意識提升，市場需求穩步增長，龍頭企業通過產品結構升級和渠道下沉，盈利能力穩步提升；調味品行業作爲日常生活必需品領域，市場格局穩定，頭部企業通過提價和品類創新維持着較高的毛利率水平。當前這些板塊估值處於歷史相對低位，部分標的股息率已超過傳統高股息的銀行板塊，在消費復甦大背景下，具備較高的性價比。
具體的操作建議秉持三字訣原則：“選、等、守”
選：精選行業龍頭，優先考慮具備長期ROE>15%、穩定現金分紅、行業壁壘高的公司。
等：等待合理估值買入，避免追高，利用市場波動進行低吸。
守：長期持有，穿越牛熊，分享企業成長紅利。
建議投資人走投資理財正道，少一點博弈心態，多一點投資思維。踏踏實實地研究公司，研究估值，耐心靜候以合理價格買入好公司的機會，持有一籃子好公司就能穿越牛熊，獲取豐厚回報，又或是用耐心持有滬深300、中證A50，MSCI A50等指數基金的方式，跟上市場，那麼長期回報也會不俗。
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(本文來自第一財經)
