更高的關稅將減少消費者支出，干擾企業生產經營 攝/金焱 雖然特朗普在解放日關稅問題上的政策轉向可能使美國經濟免於硬着陸，但瑞銀警告稱，基於硬數據、利率和信貸信號的綜合因素，美國衰退的風險再次攀升
雖然特朗普在解放日關稅問題上的政策轉向可能使美國經濟免於硬着陸，但瑞銀警告稱，基於硬數據、利率和信貸信號的綜合因素，美國衰退的風險再次攀升
經濟合作與發展組織(OECD)再次大幅下調全球經濟增長預測，將矛頭直指特朗普的貿易政策，這場關稅風暴正將世界經濟拖入下行通道，而美國自己卻成了最大的受害者之一。6月3日週二，OECD今年第二次下調全球經濟預測，將2025年全球經濟增長率從此前的3.3%大幅調降至2.9%。
OECD今年3月曾預估，2025年及2026年全球經濟成長率分別爲3.1%及3.0%。之後，特朗普祭出一系列關稅措施，經濟前景的惡化將波及全球，幾乎沒有例外。
其中，美國自食其果，政策組合拳重創本土經濟。美國經濟增長預期令人震驚地遭遇“腰斬”，從2.8%暴跌至1.6%——這一數字遠低於OECD在3月的預測。OECD首席經濟學家白瑞拉（Alvaro Santos Pereira）表示，經濟增長放緩和貿易萎縮將衝擊收入，並導致就業增長減緩。
現在距特朗普的對等關稅恢復期限僅剩五週左右的時間，特朗普政府發出緊急信函要求，各國必須在6月4日週三前提交貿易談判的最佳方案。白宮在3日確認，特朗普政府已通過一封信函正式與所有貿易伙伴進行了溝通。白宮發言人表示，特朗普政府正按計劃推進，以確保有利的貿易協議。
雖然特朗普在解放日關稅問題上的政策轉向可能使美國經濟免於硬着陸，但瑞銀警告稱，基於硬數據、利率和信貸信號的綜合因素，美國衰退的風險再次攀升。瑞銀追蹤生產、就業、資本支出、住房、收入和支出等因子的硬數據模型顯示，美國衰退概率爲46%。4月那些持續領先於商業週期的關鍵組成部分中，出現了廣泛的疲軟跡象。分析師警告說，一些波動可能與關稅提前效應有關，但強調這種疲軟“在因子組成部分中是廣泛存在的”。
另一個備受關注的衰退指標——收益率曲線信號，在今年年初減弱後也再次開始上升。收益率曲線模型顯示衰退概率爲18%，瑞銀表示，這一數字高於今年早些時候，但尚未達到危機水平。
美國加利福尼亞州州長紐森日前指出，加州港口已有多艘貨輪取消入港航期，入港貨輪數量也顯著下降。與此同時，貨櫃艙位費在上漲。紐森還指出，近期一系列宏觀經濟數據顯示，美國經濟正趨於萎縮。而且由於供應鏈阻塞和供應短缺，“完全由美國政府自己造成”的負面影響和混亂狀況還在加劇，美國中小企業遭遇了不確定性帶來的災難性打擊。
美國聯邦儲備委員會理事克里斯·沃勒6月2日表示，關稅政策將成爲推高美國通脹的主要因素，其對通脹的影響可能在今年下半年表現得最爲突出。沃勒指出，美貿易政策存在相當大的不確定性，更高的關稅將減少消費者支出，干擾企業生產經營。
美聯儲理事庫克在紐約外交關係委員會的一次會議上發表講話，進一步闡述了美聯儲對當前經濟形勢的看法。她表示，儘管貿易戰帶來的不確定性正在加劇，但美國經濟的基礎依然穩固。庫克特別提到，貿易政策調整已經開始對經濟產生實質性影響。例如，製造業產出下滑、部分工廠設備訂單減少以及企業在不確定性面前收縮投資的行爲，都與關稅政策的變化密切相關。她預計，2025年美國經濟擴張速度將較去年顯著放緩，但具體影響仍需進一步觀察。
經濟學家預計，隨着美國總統特朗普的關稅政策產生影響，該國勞動力市場在未來幾個月將出現更明顯的疲軟。不過，這些疲軟跡象目前尚未反映在數據中，這支持了美聯儲維持利率不變的立場。
美國勞動力市場在未來幾個月將出現更明顯的疲軟 攝/金焱
OECD預測美國通脹率今年將走高，這意味着美聯儲可能要到2026年纔會重新開始降息。如果消費者價格預期脫錨，這一進程甚至可能徹底脫軌。
特朗普的政策已成爲全球經濟面臨的最緊迫威脅，且短期內看不到解決方案。更糟糕的是，美國貿易伙伴的報復性措施、信心進一步惡化或金融市場的重新定價，都可能讓局面雪上加霜。
麥格理分析師表示，連交易員也難以解讀美國貿易政策的走向。該公司在6月3日週二的一份報告中指出，交易員難以理解美國與世界其他地區的貿易關係正朝着什麼方向發展。影響他們作出明確判斷的因素包括不斷演變的關稅政策，這可能促使政府從廣泛性的措施轉向展開更有針對性的行動。
特朗普6月3日週二簽署一項指令，正式將鋼鐵和鋁的關稅從25%提高到50%，將從美東時間6月4日00:01生效。大多數華爾街分析師認爲，這表明美國有意推出新的相關產品的特定“戰略”關稅。特朗普政府目前正就大部分關稅政策與法院進行法律抗爭，這些關稅的依據是《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）。但鋼鐵和鋁的關稅並不屬於這部分爭議，因鋼鋁關稅依據於另一項授權徵收，因此不受影響。
麥格理的分析認爲，就其性質而言，許多對等關稅可能會隨時間的推移在新談判協議中被取消，特朗普長期以來一直將“戰略產品”的本土生產與國家安全聯繫起來。比如在鋼鐵方面，特朗普曾稱，如果沒有鋼鐵，就沒有國家。
對美國而言，移民限制和聯邦政府大幅裁員進一步加劇了貿易相關的經濟拖累。OECD祕書長Mathias Cormann表示，主要阻力來自貿易伙伴報復性措施導致的出口增長放緩、高度政策不確定性的影響，以及淨移民的顯著放緩。該組織還警告，即使經濟活動疲軟的影響將超過支出削減和關稅收入，美國預算赤字仍將進一步擴大。
OECD強調，緩解貿易緊張局勢、降低關稅和其他貿易壁壘的協議，對於重振增長和投資、避免價格上漲至關重要。這是迄今爲止最重要的政策優先事項。不過， OECD認爲，即使特朗普在關稅問題上改弦更張，由於政策不確定性持續拖累，增長提振和通脹緩解的效果也不會立即顯現。
除了全球貿易衝擊，OECD還警告各國財政風險正在加劇，在國防、氣候和人口老齡化方面面臨“巨大”的支出壓力。呼籲各國政府削減非必要支出，並通過擴大稅基來增加收入。
責編 | 楊明慧
