界面新聞記者 | 高菁
2025年，寧德時代(300750.SZ)營收、淨利潤雙雙創下歷史新高。
3月9日，寧德時代披露財報稱，去年全年，該公司實現4237億元，同比增加了17.04%；淨利潤同比增長42.28%，至722億元。這意味着，2025年寧德時代每天淨賺近2億元。
去年寧德時代的淨利增速，同比提高約27個百分點，幾乎接近2023年淨利增速。
該公司同時宣佈一項豪氣分紅計劃：擬向全體股東每10股派發現金分紅69.57元，派發的現金分紅金額合計約315.32億元。加上中期分紅的45.68億元，寧德時代去年累計派發的現金分紅總額約361億元，佔其去年淨利的一半，也再次刷新其分紅紀錄。
年報顯示，截至2025年底，廈門瑞庭投資有限公司是寧德時代的第一股東，持股22.45%。寧德時代董事長曾毓羣直接及間接持有廈門瑞庭投資有限公司100%權益。
以此計算，曾毓羣去年從寧德時代的分紅所得約81億元。
截至2025年末，寧德時代總資產爲9748億元，同比增加23.92%。合計負債達6038億元，負債率約爲61.94%，較上半年下滑3.3個百分點，貨幣資金達3335億元。
截至去年年底，寧德時代合同負債達492億元，較年初增長了76.88%，佔總資產比例5.05%，較年初上漲了1.51個百分點。
合同負債是企業在新收入準則下，因已收或應收客戶對價而承擔的向客戶轉讓商品或服務的義務。這一數據的大幅增長，意味着寧德時代去年訂單激增，下游需求旺盛。
與此同時，該公司的存貨金額也出現了大幅度增長，從去年年初的598億元增至年末的945億元業務。寧德時代表示，這一變動的主要原因爲規模擴大，存貨相應增加。
去年下半年以來，受全球政策波動、技術迭代等因素影響，鋰電池尤其是儲能電池需求旺盛，業內甚至出現“缺芯潮”現象。
在此行業背景下，目前已發佈2025年業績預告的中創新航(03931.HK)、國軒高科(002074.SZ)、正力新能(03677.HK)、瑞浦蘭鈞(00666.HK)在內的二、三線電池廠商，去年業績均呈現向好預期。
動力和儲能電池爲寧德時代最主要的兩大業務板塊。去年全年，寧德時代實現動力電池銷量541 GWh，同比增長41.85%。韓國研究機構SNE Research(下稱SNE)數據顯示，寧德時代去年全球動力電池使用量市佔率提升1.2個百分點至39.2%，連續九年市佔率位居全球第一。
同期，該公司儲能電池銷量達121 GWh，同比增長29.13%。據SNE統計，寧德時代儲能電池出貨量連續五年位居全球第一。
上述兩個業務板塊去年合計爲寧德時代貢獻了近九成營收。
其中，動力電池業務板塊實現營收3165億元，同比增長25.08%，佔營業收入比重達74.7%；儲能電池業務板塊則實現了624億元營收，同比增長8.99%，佔營業收入比重達14.74%。
毛利率方面，寧德時代儲能業務26.71%的毛利率，高於動力電池的23.84%。
爲應對客戶激增的訂單需求，寧德時代正大力推進產能建設。寧德時代曾在去年發佈三季報時指出，在山東濟寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門、青海、福建寧德等基地均有大幅擴產，僅山東濟寧基地預計2026年新增儲能產能就超過100 GWh。
財報顯示，寧德時代去年鋰電池產能772 GWh，同比增加14.2%，期末在建產能321 GWh。產能同比增長的情況下，其產能利用率卻由2024年的76.33%增至96.9%。
在火爆的下游需求驅動下，除寧德時代外，業內已有包括海辰儲能、遠景動力、瑞浦蘭鈞、楚能新能源在內的多家鋰電池生產商，公開宣佈加碼產能佈局。
與此同時，寧德時代自去年以來大規模鎖定材料供應鏈，在鋰電池上游產業鏈各個環節均下發了大額訂單，或通過戰略入股鎖定產能。
高工鋰電指出，寧德時代通過產能綁定保障供應鏈安全與成本優勢的戰略意圖顯而易見。
值得注意的是，去年寧德時代電池系統生產量同比增長了44.96%，達到了748 GWh的歷史新高。其主營業務的直接材料成本佔營業成本比重，則同比下滑了4.68%。
對此，有業內分析師向界面新聞表示，該現象主要由去年上半年鋰電池上游材料價格處於低谷導致。也有業內觀點稱，寧德時代直接材料成本佔比的下滑，是用上游供應商的利潤換來的。
寧德時代則在財報中指出，這主要得益於其推動技術、採購及質量體系配合，通過簽訂長期協議、合資合作等方式保障供應穩定，通過強化大宗金屬管理、推進低成本替代方案落地等方式實現降低成本。
儘管寧德時代在動力電池和儲能電池領域雙雙保持領先，但面臨來自二三線廠商的競爭壓力越來越大。
中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，去年寧德時代國內動力電池裝車量約333.57 GWh，市佔率爲43.42%，同比下滑1.67個百分點。這是同期前十五榜單中，市佔率下滑幅度第二大的企業，僅次於比亞迪(002594.SZ)。
與之形成對比的是，國內動力電池裝車量排名第三至十五的二、三線電池廠，僅兩家市佔率出現下滑，其餘均同比有所增長。這意味着，國內二、三線電池廠商正在加速向上追趕。
卓創資訊富寶鋰電分析師董雲帆此前向界面新聞指出，當前二、三線電池廠商的競爭優勢，已不僅僅只聚焦在價格方面，其產品質量也有所提升。
與此同時，爲降低供應單一化風險，控制電池採購成本，包括理想、小鵬、零跑、廣汽埃安在內的衆多車企紛紛引入二供、三供，進一步向二、三線電池廠商分攤了兩家龍頭企業的市場份額。
寧德時代在儲能電池市場也面臨類似的情況。SNE數據顯示，去年，包括海辰儲能、中創新航在內的二線電池廠，儲能電芯出貨量增速均遠超寧德時代。
爲進一步鞏固自身競爭力，寧德時代的業務板塊正向外拓展。除動力、儲能外，寧德時代將電動化進一步延伸至低空、船舶、數據中心等領域。
此外，該公司業務還在快速向下遊延展，其分別針對乘用車及商用車構建了巧克力換電及騏驥換電網絡。
截至去年年底，寧德時代巧克力換電建站超1000座，分佈於全國45座城市，並已在重慶實現盈利。已與廣汽、長安、一汽、上汽、奇瑞等車企達成換電戰略合作，上述車企已發佈20款以上換電車型。
針對商用車領域的騏驥換電業務，截至去年年底已建站超300座，分佈於全國26個省份。已與一汽解放、陝重汽等10餘家企業，共同推出超30款標準化換電車型。
向下遊拓展的不止寧德時代一家，其在動力電池領域的主要競爭對手比亞迪當前正加碼兆瓦閃充站建設。
截至3月5日，比亞迪在國內建成閃充站4239座。該公司表示，預計到2026年年底，建設落成2萬座閃充站，包含1.8萬座“閃充站中站”和2000座“閃充高速站”。
其中，佔據大頭的閃充站中站，指以現有公共充電站爲基礎，比亞迪自帶設備入駐，無需新增電網容量和土地。這一模式將能夠實現快速建站。
除了拓展業務板塊外，寧德時代當前還在着力發展海外市場業務。
去年，寧德時代境外收入1296億元，佔總營業收入30.6%，同比增加了17.5%，該增速快於境內營業收入16.84%的同比增長。此外，寧德時代去年境外毛利率達31.44%，顯著高於境內24%的毛利率。
爲進一步推進海外市場發展，寧德時代於去年在香港聯交所主板掛牌上市，募集資金總額爲410億港元，並將上述募集資金用於匈牙利項目建設及營運資金、一般企業用途。
“公司通過本次H股上市搭建了海外資本運作平臺，有助於進一步融入全球資本市場，加快推進全球化戰略佈局，提升綜合競爭力。”寧德時代稱。
