昨日咱們提到：“鑑於海外因素干擾持續存在，且國內政策提振仍有待加強，加之短期成交持續低迷，該缺口大概率會被回補”。今日的市場走勢來看，指數高開高走，放量上漲，成功收復 3200 點，迎來了反彈。在短期情緒釋放後，預計市場仍有回升空間，但考慮到海內外諸多因素的干擾，市場實現反轉可能還需要時間。
今日滬深兩市雙雙高開，開盤後呈震盪上行態勢。在科技股和金融股的強力拉昇下，市場持續走高。此後，隨着市場情緒的不斷回升，增量資金開始入場，指數再次被推高，順利收復 3200點整數關口。午後，指數在高位震盪後再度發力上攻，最高突破了10日均線的壓制。尾盤，指數小幅回落，全天呈現高開高走的態勢，在多日調整後終於迎來了一次較爲有力的反彈。
對於當日反彈，媒體報道或有幾個核心的原因：一是證監會昨晚表示，將加強境內外、場內外、期現貨聯動監測監管，增強工作的前瞻性、主動性、有效性；二是，近期人民幣匯率持續走弱，但監管層面也連續出手調控；三是，近期對於國債市場的調控也在加大；四是，外資突然掉頭看好中國股市。我們認爲，此次反彈主要是在短期不利情緒階段性釋放後，隨着成交量大幅萎縮，在消息面適度刺激下產生的超跌反彈。
不過，市場更爲關注的是，此次短期市場的止跌回升究竟是反彈還是反轉。對此，我們認爲，隨着短期市場情緒全面回升，指數的反彈行情或將延續。然而，由於市場短期面臨的干擾因素並未得到緩解，且提振市場的動力還不夠充足，目前市場實現反轉還爲時尚早。
一方面，從短期來看，這是一次超跌反彈，且反彈行情有望延續。昨日，市場成交量大幅萎縮，跌破了萬億水平，打破了自去年9月25日以來連續72個交易日成交過萬億的紀錄。歷來，地量的出現往往是階段性見底的信號之一。倘若有政策的合理配置以及其他積極因素的提振，短期反彈隨時可能出現。此次短期市場地量與監管層的積極態度相疊加，市場迎來了反彈。縱觀當前市場的反彈情況，從當日市場情緒以及盤面的綜合表現來看，整體情緒回升良好。例如，自“924”行情以來的大牛股常山北明、銀之傑等，在經歷了較長時間的低迷後，今日均迎來漲停。在此情形下，短期的反彈行情或有延續的可能。
另一方面，此輪市場調整的核心原因在於，國內基本面的回升仍需時間來驗證，同時美元強勢，且美國新當選總統上臺日期日益臨近，市場存在諸多不確定性因素。例如，在去年年底經歷了多重重要會議釋放積極政策之後，隨着年底重要數據的公佈，市場對於國內基本面的修復情況仍存在分歧。而在海外，美國新任總統即將上臺，其推行的貿易保護主義下的關稅問題仍是市場擔憂的焦點。在此情況下，市場的基本矛盾仍有待進一步觀察。並且在美元強勢的背景下，海外流動性也依然存在制約因素。在支撐力度不足且提振動力暫時欠缺的情況下，指數要實現反轉，可能還需要等待一段時間。
總而言之，在短期市場情緒修復以及成交量釋放的背景下，反彈行情或有延續的空間。但由於階段性的核心矛盾尚未得到緩解，市場仍可能出現反覆。從中期來看，自去年以來至今，市場整體重心回落，這與我們之前提到的爲春季行情 “挖坑” 的觀點相符。特別是在政策積極、經濟穩步修復以及流動性相對充裕的情況下，市場仍然具備上行的基礎和提振的動力。因此，短期投資者可以積極參與反彈行情的博弈，但在趨勢上，還需耐心等待市場波段調整結束信號的再次出現。在投資機會方面，當市場仍存在反覆時，可繼續關注紅利板塊的穩定性；隨着市場目光逐漸向基本面轉移，也可關注如 AI 等景氣度持續回升的方向。
