今年報告繼續設定2%左右的物價目標，兼顧預期引導與現實可能，凸顯政策對物價的重視；“將促進經濟穩增長、物價合理回升作爲貨幣政策重要考量”爲今年新提法
文｜《財經》記者 唐郡 研究員 程維妙 記者 楊芮 張欣培 研究員 顧欣宇
編輯 | 張威 張穎馨 楊秀紅
“十五五”開局之年，中國政府工作如何謀篇佈局？
3月5日上午9時，國務院總理李強代表國務院向十四屆全國人大四次會議作政府工作報告（下稱《報告》），詳述開局之年的發展路徑。
報告提出了今年發展的一系列主要預期目標，包括：經濟增長4.5%-5%，在實際工作中努力爭取更好結果；居民消費價格漲幅2%左右等。
“提出這些預期目標,主要考慮是開局之年爲調結構、防風險、促改革留出空間,爲後期更好發展打牢基礎。”李強表示。
其中，經濟增長目標從此前四年的“5%左右”，調整爲“4.5%－5%，在實際工作中努力爭取更好結果”，受到各界高度關注。
報告起草組負責人、國務院研究室主任沈丹陽表示，這個“兩句話的目標”綜合考慮了國內經濟運行和外部環境變化，兼顧了需要與可能，是一個“既跳起來摸高、又穩得住步伐”的積極務實的目標。
同時，沈丹陽強調，這個“兩句話的目標”包含“在實際工作中努力爭取更好結果”，展現了積極進取的目標導向和政策取向。“我們認爲，只要把各種有利條件用好用足，完全可以爭取更好結果，實現質的有效提升和量的合理增長。”
物價亦是各界關注的重中之重。報告連續第二年將居民消費價格漲幅目標設定在“2%左右”，並表示將通過改善總供求關係,推動價格總水平由負轉正、消費價格合理溫和回升,促進經濟良性循環。
報告起草組成員、國務院研究室副主任陳昌盛表示，今年報告繼續設置2%左右的價格目標，既考慮了引導預期的效果，也考慮了現實的可能，還體現了宏觀政策對物價的重視。
多位分析人士表示，這一目標符合預期。野村中國首席經濟學家陸挺認爲，這一目標強調推動價格水平合理回升的必要性，預計2026年CPI（居民消費價格指數）將溫和回升至0.4%。
一系列預期目標的實現，都離不開金融的支持。在本次報告中，“金融”二字被提及22次，頻次與2025年報告持平。
其中，“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”“設立1000億元財政金融協同促內需專項資金”“支持大型商業銀行補充資本”等金融相關政策舉措獲得市場高度關注。
貨幣政策延續適度寬鬆
報告指出，2026年中國將實施更加積極有爲的宏觀政策，其中包括繼續實施適度寬鬆的貨幣政策。
報告進一步指出，“把促進經濟穩定增長、物價合理回升作爲貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。”
其中，“把促進經濟穩定增長、物價合理回升作爲貨幣政策的重要考量”是今年報告的新提法。
在3月5日舉行的國新辦吹風會上，陳昌盛回應物價關切時表示，貨幣政策作爲宏觀總量政策工具將發揮更重要的作用。
“與2025年相比，對於降準降息工具的使用，報告表述從‘適時’改爲‘靈活高效運用’，基調更加積極。”中信證券首席經濟學家明明表示。
對此，陳昌盛在前述國新辦吹風會上表示，今年宏觀政策仍有空間，“貨幣的降準降息應該說還有條件”。
此前，機構一致預期，今年中國人民銀行（下稱“央行”）仍將實施降準降息。陸挺預計，央行將在2026年二季度實施一次政策利率下調（0.1個百分點）和一次存款準備金率（0.5個百分點）下調，之後不再有進一步降息或降準。
在結構性工具表述上，報告提出要“優化創新結構性貨幣政策工具，適當增加規模，完善實施方式”，同時要求“引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域”。
“報告將去年的‘提振消費’轉爲‘擴大內需’，要求上改爲‘適當增加規模，完善實施方式’。”明明認爲，這對應着下一階段結構性工具量增價減的可能性。
此外，報告提出，要規範信貸市場經營行爲，降低融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行。
明明認爲，相較於2025年報告中“促進社會融資成本下降”的表述，本次報告要求“降低融資中間費用，促進社會融資成本低位運行”，重點落在低位的狀態而非下降的狀態，預計後續央行價格端總量調控將更多基於價格端的中介目標變化情況進行考量。
設立1000億元促內需專項資金
繼2025年政府工作報告將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”作爲首要工作任務後，今年報告繼續將“着力建設強大國內市場”放在首位，提出堅持內需主導，統籌促消費和擴投資，拓展內需增長新空間，更好發揮中國超大規模市場優勢。
報告提出，引導金融機構加力支持擴大內需等重點領域。設立1000億元財政金融協同促內需專項資金，組合運用貸款貼息、融資擔保、風險補償等方式，支持擴大內需。擴大個人消費貸款和服務業經營主體貸款貼息政策支持領域，提高貼息上限，延長實施期限。
實際上，此前一系列促消費政策措施已顯現成效，金融機構在此過程中也開展了諸多嘗試。
例如不少銀行已實施提振消費貸款專項行動方案，優化准入、授信、續貸、期限、利率等信貸政策，增加個人信貸供給，助力健康、養老、旅遊、教育等熱點領域消費增長。在聯動落地貼息政策方面，今年1月，個人消費貸款財政貼息政策實施期限延長、擴大支持範圍、增加消費場景後，多家銀行迅速推出相應活動配合政策落地。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆對《財經》表示，財政貼息是財政與金融協同的重要方式，能夠降低消費者的融資成本，發揮財政槓桿作用撬動更大的消費，讓有限的財政資金髮揮出更大的效果。
不過，金融支持擴大內需仍存在結構性問題。
中國社會科學院習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心特約研究員何德旭指出，如對居民而言，促進能消費、敢消費、願消費的金融支持機制尚不健全；對企業而言，促進想投資、能投資、投得好的中長期資金供給仍存缺口。
“破解上述難題，不能僅靠零敲碎打的局部調整，需要強化協同、深化改革、完善生態。”何德旭稱。
例如在深化改革方面，要提升金融機構支持擴大內需的能力。他提出，可推動商業銀行信貸模式從“抵押依賴”向“信用驅動”轉型。依託持續完善的全國一體化政務大數據體系、金融信用信息基礎數據庫，形成覆蓋各類經營主體的數字信用畫像。在此基礎上，制度化推廣“無還本續貸”“隨借隨還”等靈活用款模式，常態化壓降小微企業融資週轉成本。
羅志恆還提到，擴大內需根本上還要通過居民收入分配和社保體系的改革，進一步提高居民消費能力和意願；同時要優化供給體系，提供更多高質量的商品和服務，進而滿足消費升級的需求。
在挖掘消費增量、增加居民收入等方面，金融都可有所作爲。業內人士分析稱，居民經營性收入主要包括個體工商戶、農村家庭經營主體及小微企業等通過生產、銷售商品或提供服務獲得的收入。金融業如何更好地服務這些“長尾羣體”，緩解普惠金融“最後一公里”難題，是助力提升居民收入的重要抓手。
發展科技金融助推創新創造
與擴大內需一樣，科技創新同爲金融機構需加力支持的重點領域。
今年報告提出，加強科技創新全鏈條全生命週期金融服務，對關鍵核心技術領域的科技型企業，常態化實施上市融資、併購重組“綠色通道”機制，以科技金融支持創新創造。
“重視和加強科技投入是世界各國的普遍共識，尤其是發達國家。中國政府也高度重視，黨的十八大以來，中國科技投入無論是總量、還是強度，都實現了快速增長。”科技部黨組書記、部長陰和俊曾表示。
這同樣離不開金融的支持。陰和俊說，着力提升科技投入效能，其中就包括堅持多元投入，大力發展科技金融，鼓勵引導社會資本支持科技創新。
不過，當前科技金融發展仍存在一些掣肘。中國（上海）自由貿易試驗區研究院（浦東改革與發展研究院）金融研究室主任劉斌對《財經》分析稱，例如銀行機構在“支早、支小、支科技”方面還缺乏一整套識別早期科技企業價值和風險的手段，在科技成果轉化方面支持手段滯後，在投貸聯動方面亦缺乏有效手段；創投市場國資佔比較高，國資創投機構市場化程度不足；以及科創金融基礎設施不足等。
如何提升金融支持科技創新的力度與深度？報告提出的“加強科技創新全鏈條全生命週期金融服務”就是一個關鍵路徑。
劉斌分析稱，在前端（企業種子/初創階段）要進一步壯大天使/創投力量，用好國家創投引導基金，政府基金帶頭做耐心資本；在中端（企業成長/擴張階段）擴大科技創新再貸款規模，推廣信用貸、知識產權質押、創新積分制，鼓勵銀行機構面向科技金融改革組織架構，設立總行科技金融事業部以及科技支行、科技金融專營機構，開展併購貸款試點；在後端（企業成熟/上市階段）設立常態化綠色通道，支持關鍵核心技術企業快速上市、併購重組，深化科創板/創業板/北交所改革，暢通轉板與退出。
他進一步表示，還要做強資本市場主渠道，進一步完善多層次資本市場，拓寬中長期資金入市，豐富退出渠道；完善制度與風險分擔，在銀行端推動盡職免責、差異化考覈、中長期激勵，破除“不敢貸、不願投”；在政府端優化引導基金市場化運作、容錯機制、滾動退出，避免行政化干預；在風險端發展科技保險、知識產權擔保、風險補償池，形成“政府+銀行+保險+創投”共擔機制。
另有行業人士建議，要以複合人才隊伍建設、估值體系優化等爲基礎，提高金融支持科技創新的綜合服務水平；同時豐富金融產品，提高金融服務科技創新的普惠性和精準度。
3000億元特別國債助大行補血
報告提出，擬發行特別國債3000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。
多位分析人士對《財經》表示，本次報告提出3000億元特別國債支持國有大行補充資本，旨在完成2024年提出的相關安排，工商銀行、農業銀行有望獲財政部注資。
2024年10月，財政部在國新辦新聞發佈會上明確，“將堅持市場化、法治化原則，按照‘統籌推進、分批分期、一行一策’的思路，積極通過發行特別國債等渠道籌集資金，穩妥有序支持國有大型商業銀行進一步增加核心一級資本”。
2025年政府工作報告提出，“擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。”
截至2025年6月，建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行宣佈通過定向增發A股方式融資合計5200億元，其中財政部出資5000億元。
“2025年六家國有大行中已有四家完成5200億元注資（其中財政出資5000億元），我們預計剩餘兩家銀行也有望推進注資。”中金公司研究部總監、銀行業分析師林英奇對《財經》表示，第二批註資規模3000億元，平均注資規模略高於上一批，主要由於第二批銀行平均資本規模更大。
據林英奇測算，3000億元資本能夠撬動約4萬億元的資產擴張，提升直接信貸投放和外延併購能力，有力支持實體經濟和防範金融風險。從銀行角度來說，預計平均提升兩家銀行（工行和農行）核心一級資本0.6個百分點；注資3000億元相當於0.7年的銀行內生資本補充規模，2.2年的分紅規模。
“國有大行注資是補充銀行資本實力、提高支持實體經濟能力、防範系統性金融風險的重要舉措，也能夠提高銀行穩定分紅能力。”林英奇總結稱。
“此次國有大行資本補充計劃的整體進度符合我們預期，但具體的發行時間、對象和規模有待進一步確定。”惠譽評級亞太區金融機構評級董事薛慧如表示，中國政府對國有銀行的增資計劃彰顯了政府對國有銀行的強勁支持，並有助於緩解部分穩增長政策對銀行盈利能力及資本水平的負面影響，從而提升國有銀行服務實體經濟的能力，以及面臨內外部衝擊時的風險抵禦能力。
持續深化資本市場改革
報告中關於資本市場表述的核心是：持續深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護，拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重。以科技金融與創業投資支持科技創新。
對比2025年政府工作報告中關於資本市場表述，今年報告延續了“深化資本市場投融資綜合改革”表述，並將上一年“大力推動中長期資金入市”表述調整爲“進一步健全中長期資金入市機制”。
2025年，在政策支持下，中長期資金入市規模大幅增長。數據顯示，截至2025年底，各種中長期資金合計持有A股流通市值約23萬億元，較2025年初增長36%。保險資金、養老金、公募基金等都大規模實現了入市，創下歷史新高。
在實現大規模中長期資金入市之後，如何在制度規則上進一步完善、健全、優化則成了下一步重點。資金引進來的下一步則是留下來、穩定長期投資。
值得注意的是，投資者保護再度被提及。2026年政府工作報告新增“完善投資者保護”表述。2005年政府工作報告首次提到投資者保護。2012年政府工作報告提出“強化投資者回報和權益保護”。
本次政府工作報告刪除了“改革優化股票發行上市和併購重組制度，加快多層次債券市場發展”等表述，新增了“拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重”表述。
實際上，2025年，國家已經出臺了一系列頂層設計與配套政策，形成了“退出多元化、融資股權化”的政策組合拳。業內人士認爲，此舉是完善資本市場基礎制度、優化社會融資結構、服務科技創新的重要舉措。
鼓勵資金支持科技創新亦是此次政府工作報告中強調的核心內容。
報告要求，培育壯大新興產業和未來產業。實施產業創新工程，鼓勵央企國企帶頭開放應用場景，打造集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等新興支柱產業。建立未來產業投入增長和風險分擔機制，培育發展未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產業。構建促進專精特新中小企業發展壯大機制,培育獨角獸企業。
培育壯大新動能，離不開資金的支持。報告明確提出，以科技金融與創業投資支持科技創新，高效用好國家創業投資引導基金，大力發展創業投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動更多初創企業加快成長爲科技領軍企業。
擴大人民幣跨境使用
與2025年相比，2026年的報告在“進一步擴大高水平對外開放”中提出要推動外貿穩規模優結構。加大信貸、信保支持，擴大人民幣跨境使用。
值得注意的是，2025年報告並未直接提及“擴大人民幣跨境使用”，而是提出要“優化融資、結算、外匯等金融服務”。
對此，中國首席經濟學家論壇成員廖博表示，在當前中國國內企業向周邊國家轉移產能的背景下，隨着跨境人民幣政策進一步優化，各項改革不斷推進，將有更多的市場主體，特別是周邊和“一帶一路”沿線國家的市場主體，接受以人民幣進行支付結算，人民幣本幣結算將面臨新機遇。自貿區、粵港澳大灣區將成爲使用人民幣跨境支付新的增長點。
2月26日，央行發佈《關於銀行業金融機構人民幣跨境同業融資業務有關事宜的通知》（下稱《通知》）。主要內容包括：按業務實質確定《通知》覆蓋範圍；引入逆週期調節，將境內銀行人民幣跨境同業融資淨融出餘額與其資本水平、資金實力相掛鉤，並設參數；支持境內銀行順應市場需求、依法合規開展業務。
對此，中信建投證券3月2日的研報表示，《通知》覆蓋人民幣跨境同業融資各類業務，將銀行業金融機構人民幣跨境同業融資淨融出餘額與其資本水平、資金實力掛鉤，促進合理開展業務。設置宏觀審慎管理相關參數，根據市場形勢進行逆週期調節。相關參數設定充分考慮了市場需求與銀行業金融機構經營情況，有利於爲人民幣離岸市場提供穩定的流動性，推動人民幣跨境使用和人民幣國際化。
此外，北京福盛德信息諮詢有限公司（FOST）宏觀首席分析師馮建林認爲，“擴大人民幣跨境使用”，與支持境外主體發行熊貓債，擴大資本項目開放，擴大人民幣在貿易和投資中的使用等工作有關。
2月10日，央行2025年四季度貨幣政策執行報告提到：“支持更多符合條件的境外主體發行熊貓債券。推進人民幣國際化，提升資本項目開放水平。開展跨境貿易投資高水平開放試點。進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發展人民幣離岸市場。”
在金融高水平開放方面，報告側重實際業務推進與服務保障。
報告指出，要擴大雙向投資合作。深化外商投資促進體制機制改革，保障外資企業國民待遇，實施新版鼓勵外商投資產業目錄，促進外資境內再投資、擴大本地化生產.加強對外資企業的服務保障，擦亮“投資中國”名片。
報告也指出，要高質量共建“一帶一路”。加強與共建國家戰略對接，做實做細“硬聯通”“軟聯通”“心聯通”。統籌推進重大標誌性工程和“小而美”民生項目建設。
加快發展商業健康保險
在國家民生保障體系持續完善的進程中，健康與養老始終是關乎億萬羣衆福祉的核心命題。據記者統計，2026年政府工作報告12處提及“保險”，相比2025年今年增加了5處。
在健康保障領域，商業健康保險被賦予了新的使命。今年報告中兩處提及商業健康險，分別指向“商業健康保險創新藥目錄”以及“加快發展商業健康保險，推動創新藥和醫療器械高質量發展，更好滿足人民羣衆多元化就醫用藥需求”。
2025年9月，《關於推動健康保險高質量發展的指導意見》發佈，明確提出構建全覆蓋、多層次的商業醫療保險產品體系，將醫療新技術、新藥品、新器械納入保障範圍；12月，首版《商業健康保險創新藥品目錄》出爐，重點納入醫保目錄外的高價值創新藥，爲商保產品設計提供了明確參考。
全國政協委員、對外經濟貿易大學教授孫潔今年也重點關注了創新藥用藥可及性問題。近年來，中國創新藥市場迅猛發展，上市數量已居全球第二，但高值創新藥“進院難、支付難”的問題仍突出。孫潔建議，賦予商業健康保險公司高值創新藥用藥指南和臨牀路徑編制權，形成“醫保定方向、商保定標準、醫院定執行”的協同治理新格局，賦能專業健康險公司不僅是高值創新藥的戰略購買者、支付方，擁有談判權和協商定價權，而且必須成爲高值創新藥用藥指南和臨牀路徑的編制者，切實提升目錄藥品可及性與可負擔性。
除了解決就醫用藥需求，失能失智老人的照護問題也成爲諸多代表委員們的關注焦點，今年政府工作報告中“推行長期護理保險制度”的表述，也標誌着這一制度從試點階段向全面推行階段邁進。
自2021年起，長期護理保險這一關鍵詞連續出現在政府工作報告中，在2025年的政府工作報告中，長期護理保險從“穩步推進試點”“推進建立”升級爲“加快建立”。據國家醫保局披露的數據顯示，截至2025年底，長期護理保險制度試點已在全國49個城市穩步推進，覆蓋約3億人，累計惠及超330萬名失能羣衆，年人均減負1.2萬元，基金支出超千億元。
長期護理保險是應對失能老人照護難題的關鍵舉措。全國人大代表、北京信利律師事務所首席合夥人閻建國建議，加快立法推進步伐，儘快制定養老長護險法律法規，明確長護險的法律定位、基本原則、適用範圍和管理體制，將長護險確立爲與養老保險、醫療保險並列的獨立社會保險險種，切實守護好老年人的幸福晚年。
全國人大代表、河北齊心律師事務所主任齊秀敏亦建議，鼓勵地方政府將符合條件的商業長護險產品納入普惠保險範疇或與基本長護險試點政策相銜接。鼓勵保險公司開發多元化、普惠型商業長護險產品。
除了健康和養老領域，今年政府工作報告中還提及了制定促進農業保險發展的措施、健全巨災保險保障體系等內容，體現了保險在民生保障領域的全方位覆蓋。
深入推進中小金融機構減量提質
中小金融機構風險化解亦是近年行業工作重點。在回顧2025年工作時，報告提到，一體推進地方中小金融機構風險處置和轉型發展，高風險機構數量大幅下降，風險化解成效明顯。
將時間線拉長來看，上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛總結稱，在“十四五”開局時，中小金融機構高風險機構數量較多，資產質量承壓，部分機構面臨流動性困難。面對這一挑戰，監管部門首先摸清風險底數，爲精準施策奠定基礎。
經過五年持續努力，改革化險工作取得顯著成效。據國家金融監督管理總局披露的數據顯示，“十四五”時期處置不良資產較“十三五”時期增加超過40%，行業抵禦風險的資本和撥備總規模超過50萬億元。高風險中小銀行機構數量已較峯值大幅下降，部分省份實現了高風險中小機構“動態清零”。
站在“十五五”開局，中小金融機構風險處置繼續被寫入未來五年重點工作中，報告提出“統籌推進地方中小金融機構等風險有序化解”。
對於今年具體工作任務，報告提出，深入推進地方中小金融機構減量提質。同時明確，充實地方中小金融機構風險處置資源和手段。堅持市場化法治化原則，有序推進高風險機構處置。多渠道加大資本補充力度，穩妥處置金融機構不良資產。
事實上，在今年1月15日召開的2026年監管工作會議上，國家金融監督管理總局就將“中小金融機構風險化解”繼續列爲全年五項重點任務之首。另據《財經》不久前梳理的近30地金融監管局2026年工作會議，多地把“有力有序有效推進中小金融機構風險化解，着力處置存量風險，堅決遏制增量風險，牢牢守住不‘爆雷’底線。”列爲第一項要求。
例如河南監管局稱，有力有序有效推進中小金融機構改革化險，嚴防風險快速反彈。堅決做好信用風險降舊控新，查控並舉加快案件風險處置等。廣西監管局的會議內容爲：深化農村中小金融機構改革化險與減量提質，推動地市統一法人組建，強化邊緣機構監管，治舊控新，防止風險劣變，緊盯重點領域風險，開展常態化監測預警排查，嚴防風險爆雷。
“改革化險的最終目的是讓中小金融機構更好地服務實體經濟。”曾剛表示，過去五年，監管體系不斷完善，多元化處置方式並舉，改革經驗初步形成。面向未來，在風險化解基礎上，還需轉變和提升中小金融機構的治理和經營能力，在推動中小金融機構實現更高質量發展的同時，爲服務實體經濟、推動經濟社會發展作出更大貢獻。
（《財經》記者陳洪傑對此文亦有貢獻）
