嵐圖汽車正在完成從“東風之子”到“港股新貴”的身份轉變
文｜《財經》特約撰稿人 王欣 趙成
3月9日，在東風集團股份（0489.HK）臨時股東大會及H股類別股東大會上，嵐圖汽車介紹上市議案獲高票表決通過，這場被稱作“騰籠換鳥”的重大資本重組正式進入落地階段。
披露方案顯示，東風集團股份將從香港聯交所私有化退市，實現100%國有控股；而嵐圖汽車則通過“股權分派+介紹上市”的創新組合模式，實現獨立上市，成爲港股市場“央國企高端新能源第一股”。
按照安排，本次上市時間節點已經敲定。東風集團股份H股於聯交所的最後交易日爲3月10日，預計3月18日下午4時起正式撤銷上市地位，嵐圖H股股票將於3月18日寄發，3月19日正式在港交所開始交易，股票代碼爲7489.HK。
“嵐圖汽車用四個月完成港股上市全部前置審批，東風集團股東大會高票通過嵐圖港股上市方案。3月19日，嵐圖將在港交所正式掛牌，翻開嶄新一頁。”嵐圖汽車董事長盧放在其社交平臺表示。
此次資本運作的核心看點在於“介紹上市”這一路徑的選擇。
與傳統IPO（首次公開募股）通過發行新股募集資金不同，介紹上市指公司證券上市時不涉及新股發行或即時融資，僅將現有股東持有的證券在交易所掛牌交易。
這意味着嵐圖汽車此番上市的直接目的並非短期資金募集，而在於通過進入國際資本市場實現多重戰略目標：一是以更高標準的信息披露與監管要求，推動公司治理對標國際化水平；二是依託上市主體的獨立地位，建立更靈活的市場化激勵與約束機制；三是搭建直通全球資本的平臺，爲後續再融資、技術研發與全球化佈局預留長期空間。
一退一進的資本安排的背後，是東風集團對估值與資源效率的重新考量。
受港股市場估值環境及行業轉型週期等多重因素影響，東風集團股份近年來估值持續承壓，上市平臺的資源集聚與融資功能有所弱化，難以有效支持新能源轉型所需的大規模、長週期投入。
通過私有化實現股權集中，東風集團將得以100%控股原上市平臺，治理架構進一步簡化，決策效率預期提升，有望更高效地將資金、技術、人才等核心資源向新能源、智能化等戰略領域集聚。
與此同時，將成長性突出的嵐圖分拆上市，則讓優質資產掙脫舊估值體系束縛，直接對接國際資本，獲得與其成長性相匹配的估值與融資空間。
這場資本騰挪，既實現了國有資產的價值重估與保值增值，也爲央企新能源轉型提供了一條可複製的資本路徑。
回顧整個進程，嵐圖港股上市堪稱四個月“極速闖關”。
2025年8月，東風集團股份首次披露擬將嵐圖汽車分拆並以介紹方式在港上市，同步啓動私有化程序；9月15日，嵐圖完成股份制改造及增資；10月，嵐圖汽車正式遞交上市申請，隨後完成國家發展改革委、商務部、國家外匯管理局、中國證監會等多部門前置審批；2026年1月29日，通過香港聯交所上市聆訊；2月11日，獲聯交所原則同意；3月9日，東風集團股東大會高票審議通過上市議案。
作爲東風公司重點培育的高端新能源品牌，嵐圖汽車近年來經營表現穩步向好。
2025年，嵐圖汽車實現銷量15.02萬輛，三年複合增長率達73%；實現營業收入348.6億元，淨利潤10.2億元，首次實現年度盈利；整體毛利率達20.9%，穩居新能源車企第一梯隊，其旗艦車型夢想家蟬聯國內高端新能源MPV細分市場銷量冠軍。
進入2026年，嵐圖汽車延續增長態勢，前兩月累計交付新車18873輛，同比增長18%。目前，嵐圖汽車已構建覆蓋高端SUV、MPV、轎車等品類的產品矩陣。
根據規劃，2026年，嵐圖汽車將推出四款新車型，包括搭載華爲乾崑智駕896線四激光雷達的量產L3級SUV嵐圖泰山Ultra、全新大五座SUV嵐圖泰山X8、代號爲“FE”的全新FUV，以及代號爲“珠峯”的MPV車型，全面完善高端產品矩陣。
文中配圖圖源：企業
