□ 郭施亮 財經評論員
高盛、摩根大通等知名機構紛紛看漲中國股市，背後有什麼玄機？
從最新資料顯示，高盛維持了對A股和H股“超配”的評級。高盛認爲，到2025年底，MSCI中國指數和滬深300指數將上漲約20%。
摩根大通對中國股市的預測則更爲直接，摩根大通預計中國股市將會在今年1月底前後迎來逆轉。
除此以外，包括瑞銀證券、匯豐前海等機構，也紛紛看漲中國股市。
步入2025年，A股市場的表現並不樂觀。截至目前，上證指數年內下跌超過5%，並跌破了自2689點上漲以來的牛熊分界線位置。
自2024年9月下旬股市啓動以來，這輪“小牛市”只漲了十個交易日。在短短的十個交易日時間裏，A股市場從2689點大幅攀升至3674點，市場在短時間內完成近千點漲幅。
自2024年10月8日A股見頂之後，股市基本上呈現出高位震盪調整走勢，而且運行重心有逐漸下移的跡象。
進入2025年，股市加速下行。究其原因，一方面與美聯儲暫停降息的預期有關，這一輪“小牛市”始於美聯儲降息，最後也因美聯儲暫停降息而結束。
高盛、摩根大通等機構紛紛看漲中國股市，或與三方面原因有關。
第一個原因，市場逐漸消化川普上臺的不確定性，而且市場對川普上臺後的政策給予了樂觀預期。
第二個原因，股市經歷了短期快速調整之後，A股市場的估值水平再次跌至歷史底部區域，股市投資價值再次提升。
第三個原因，市場預期春節之後會有更大力度的刺激措施出臺，對資金敏感性強的股市構成積極的影響。
針對2025年，內部政策環境是沒有問題的，在“適度寬鬆”的貨幣政策與更加積極的財政政策影響下，2025年A股市場的內部環境偏向樂觀。
但是，影響A股市場最大的不確定風險來自外部環境的變化。其中，強勢美元的延續，對新興市場股市構成比較直接的衝擊影響。與此同時，2025年美聯儲降息預期迅速降溫，市場預期美聯儲年內只降息一次，對全球股票市場的影響還是不可忽視的。
在A股市場的歷史走勢上，與美聯儲的加息、降息動作有着一定的關聯性。
2022年3月至2023年7月，美聯儲採取了單邊大幅加息的措施。在美聯儲大幅加息的背後，A股與港股市場的走勢比較低迷，股市處於持續創新低的狀態。到了2024年9月，美聯儲宣佈降息，並開啓了短暫的降息週期，A股與港股市場大幅反彈，從某種程度上反映出，A股港股的走勢與美聯儲加息、降息週期有一定的關聯性。
在美聯儲暫停降息的預期影響下，對A股港股市場的影響偏利空。所幸的是，內部市場環境比較給力，寬鬆的貨幣政策與財政政策對沖掉美聯儲暫停降息的負面影響。如果春節前後政策環境有進一步寬鬆的空間，那麼對股票市場的走勢也會形成積極的影響。
“適度寬鬆”貨幣政策的表述，也是14年來第一次提及。14年間，貨幣政策基本上保持穩健的表述，如今“適度寬鬆”貨幣政策的提出，也是體現出政策環境對股市、經濟的呵護。在“適度寬鬆”貨幣政策與更加積極的財政政策的影響下，股市表現不會很差。只要外部環境有所回暖，那麼對A股市場來說，將有望形成新一輪的上漲行情。
知名投行紛紛看漲A股，或預示着當前市場點位已經開始具備投資價值。只要外部環境、內部環境釋放出積極的信號，那麼市場資金也會再一次迴流股市，並推動股市的觸底回升。
責編:史健 | 審覈:李震 | 監審:萬軍偉
