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2026年開年以來，國際黃金市場彷彿坐上了“過山車”，其暴漲暴跌的走勢讓投資者心跳加速。
國際金價在經歷了1月的瘋狂飆升後，金價近期遭遇斷崖式暴跌，然後又強力反彈，一個交易日超過100美元的漲跌依然成爲可“新常態”——劇烈震盪讓不少追高入場的投資者措手不及。然而，在此輪金價跌宕起伏的過程中，上海證券報近期的一則調查，卻撕開了黃金市場熱鬧錶象之下的魔幻現實：有七成消費者選擇拒絕購買黃金首飾，僅16%的人認同其“消費+投資”屬性，這背後的原因及對投資者的啓示值得深入探討。
近期上海證券報的相關調研顯示：近一成受訪者將過半“身家”押注黃金
消費理性與投資狂熱的平行世界
在該調查中，54.95%的受訪者用“不划算”三個字築起理性消費的圍牆。
周大福門店裏，標價飆升的龍鳳鐲與驟減的客流形成鮮明對比。品牌溢價與手工費構成的“情感稅”，正在勸退曾經將黃金視爲普通商品的年輕人。但平行時空裏，那些堅持十幾年定期購買金條的家庭，正默默踐行着“黃金是實打實的保值項目”的信念堅持少量購買。這種分化並非偶然——當首飾金價包含30%以上加工費時，投資金條純度與流通性優勢凸顯，折射出消費者對黃金雙重屬性的清醒認知。
另一方面是黃金定價邏輯的重構。
1月末的金價回調被華泰期貨研究院陳思捷診斷爲“美聯儲預期反轉與槓桿資金共振”。市場在美國總統特朗普提名的美聯儲主席候選人凱文·沃什的鷹派陰影中驚醒，投機多頭集中平倉引發了踩踏。但其更深層次的變化正在發生：世界黃金協會數據顯示，全球央行購金量持續維持755噸高位，官方戰略性增持構築了金價新支點。高盛商品研究團隊在報告中指出，新興市場的多元化需求正在對沖政策風險，這種“非價格驅動”的買盤讓黃金定價邏輯逐步脫離傳統框架……
金價波動下的消費衆生相
高金價下的消費困境
首先，高金價給剛需羣體帶來了支付困境，其中婚嫁羣體首當其衝。三金五金等傳統婚俗配置原本是結婚的必備環節，但在金價飆升的當下，購置成本從一年多前的數萬元飆升到了最近的近十萬元，這對於普通家庭來說是一筆不小的開支。廣西的一對情侶，因爲金價在兩年內從600元/克翻倍至900元/克，導致黃金購置預算失控，最終因這100克黃金的購置分歧而分手。而且，金飾還存在隱性成本。品牌溢價和高額工費（佔比達30%）在回收的時候將會歸零，使得金飾的實際保值率遠低於金價漲幅，這進一步激化了消費矛盾。
同時，高金價也顯著抑制了非剛需消費。金店普遍遭遇“看多買少”的困境，消費者駐足觀望的比例激增。頭部品牌門店大規模縮減，部分商戶因囤貨成本過高被迫歇業。消費者形成了“越漲越不敢買”的心理，足金價格突破600元/克後，剛需購買力出現斷崖式下降——甚至連因爲金價持續上漲出現的年輕人囤瓜子金的現象，也在金價飆漲到1500/克後，失去了年輕的擁躉們。
上海證券報的調研顯示近一成受訪者將過半“身家”押注黃金
金價暴跌後的決策異化
當金價暴跌的時候，同樣引發了一系列問題。暴跌觸發了跟風投資者的生存危機。有消費者挪用購房首付在1250元/克的高位購入黃金，僅僅一個月就遭遇單價暴跌70元，單筆虧損超2000元。而且回收市場出現價格倒掛現象，金店售價1548元/克的時候，回收價僅980元，一位消費者的60克金飾變現就虧損了3.4萬元，這導致部分家庭資金鍊斷裂。
此外，價格巨震引發了消費端與供給端的雙輸局面。杭州珠寶市場出現了商戶集體歇業的情況，上游廠商也暫停報價，整個產業鏈陷入停滯。消費者對暴跌後的行情持“慣性下跌”預期，即使在春節旺季也不敢再出手購金了。央視調查顯示，剛購金飾者還面臨退貨收取高額手續費、折價回購等二次傷害，這使得消費者對市場的信任逐漸瓦解。
上海證券報的調查顯示目前黃金的投資屬性與消費屬性已出現歷史性分化
七成消費者拒買黃金的原因
這些消費者拒絕購買黃金，一方面是受到了過去金價劇烈波動的影響，他們看到了高金價下的消費困境和金價暴跌後的損失，害怕自己成爲下一個受害者。另一方面，黃金價格的劇烈波動，讓消費者對黃金的屬性有了更清晰的認識。他們逐漸明白，黃金飾品本質上是情感消費，其工費溢價在回收時無法體現，而投資黃金應選擇銀行金條、黃金ETF等低溢價標的。不光是中國，前些日子媒體報道韓國企業因金飾成本三年翻倍，將工齡獎勵從黃金改爲現金，就體現了這種實用主義的轉向。
而且，消費者也在學習和成長，他們開始關注市場動態和專業知識。世界銀行2025年10月底的大宗商品前景報告用“最後狂歡”形容2026年貴金屬市場，預測2026年黃金均價漲幅大幅放緩至5%左右，並預警2027年價格將迎來回調。
這些權威信息讓普通的消費者更加謹慎，不再敢茫茫然盲目跟風購買包括實體金飾在內的黃金產品。
調查顯示仍有2.94%的受訪者表示“沒啥想法，看大家買了我也跟風買了”
對投資者的啓示
普通消費者已經開始用實際行動拒絕購買金飾了，那麼投資者呢？
第一：明確黃金本質與投資目的
投資者一定要明確黃金的本質是避險資產（處於風險原因，相關金融機構已經將其列爲風險投資產品了），而非短期套利的工具。雖然黃金具有抗通脹屬性，但短期波動遠超想象。2025年10月金價單日回撤8.07%，2026年1月更出現單日暴跌12%的極端行情，其波動率堪比高風險資產。如果以短期套利爲目標，須警惕“追漲殺跌”的固有風險。黃金價格受多重宏觀因素影響，波動劇烈，短期走勢對普通的投資者來說，是難以預測的。
如果以長期資產配置爲宗旨，那麼黃金的價值在於其具備抗通脹、避險及資產分散功能。在貨幣貶值、地緣衝突或金融市場動盪時期，黃金常表現出相對穩定性。歷史數據顯示，黃金長期年均回報率約爲8%至10%。普通家庭可以將黃金納入整體資產組合，作爲風險對沖的“壓艙石”，配置比例控制在總資產的5%至15%之間，具體結合個人財務狀況與風險承受能力審慎確定。
第二：選擇合適的投資工具
在選擇投資工具時，投資者應優先選擇合規、低成本的產品。實物黃金方面，優先考慮銀行金條，其溢價通常小於5%，並且要保留髮票以確保回購渠道暢通。重要的事說三遍！！！金飾並不是理想的投資品，其工費佔比25%-30%（如周大福），回收折價高達15%——千萬不要帶着投資的心理去購買金飾。
金融產品方面，黃金ETF/積存金是不錯的選擇，費率低於0.5%，支持定投攤薄成本，流動性強，投資者可以通過手機實時交易。而期貨、T+D等槓桿產品風險極高，遇5%波動即可爆倉，缺乏足夠信息渠道的投資者應遠離此類產品，以及深圳水貝等非標平臺。
第三嚴守投資紀律、關注市場風險
投資者要嚴守倉位紀律，用策略對沖波動。黃金佔流動資產的比例應控制在5%-10%（白銀因波動更大，不宜超過5%）。操作上，建議採用定投替代擇時，每月固定投入閒錢，忽略短期的漲跌，避免類似“大學生挪用生活費投機導致虧損”的情況。同時，要設置止損機制，賬戶類持倉設5%-8%止損線，避免情緒化扛單。在暴跌的時候不要盲目抄底，需待技術面企穩，如突破4800、5000美元這些心理或信號支撐位後，觀察二次確認。
投資者還需關注市場的隱性風險。銀行可能會臨時上調積存金門檻（如建行起點提至1500元）或取消利息，所以要實時關注政策調整。同時，要防範流動性陷阱，確保預留12-18個月應急資金，避免急用錢時被迫低價變現。
此外，要明確消費與投資的區別，婚嫁等剛需可擇機購買低工費金條（深圳水貝工費僅8元/克），且明確佩戴需求不計入投資倉位。
受訪者普遍認爲當前黃金市場牛市共識猶在
在如今黃金市場的劇烈波動中，七成消費者拒絕購買黃金飾品的現象已經爲所有投資者敲響了警鐘。
投資者應從消費者的決策中看到市場趨勢，吸取教訓，理性看待黃金投資，避免盲目跟風。
投資是一場長期的修行，需要投資者認清自我、量力而行，堅守投資紀律，才能在貴金屬的風暴中成爲理性的掌舵者，讓黃金真正成爲財富的“避險港”。
