臨近春節，國際金價在經過此前的大幅回落後，開啓新一輪震盪調整行情。
截至2月14日盤中，現貨黃金報5042美元/盎司，漲2.42%。本月初，黃金、白銀價格大幅跳水，現貨黃金一度失守4410美元/盎司，經歷了一週左右的調整，週一（2月9日）國際金價重返5000美元/盎司。
周大福、中國黃金、周生生、菜百首飾等多品牌已推出馬年生肖黃金首飾，受國際金價影響，2月14日，品牌金飾足金報價普遍超1500元/克。
“春節實物黃金消費會釋放，但主要爲婚慶等剛性需求，投資性需求可能受高價抑制。”南開大學金融發展研究院院長田利輝建議投資者應採取差異化策略，槓桿交易者必須警惕春節期間海外市場波動與國內休市的錯配風險，清倉或大幅降槓桿是理性選擇，避免不可控的穿倉風險。對於基金與股票投資者，若基於長期配置邏輯可持倉，但短期交易者應獲利了結以規避跳空風險。
展望後市，田利輝預計，春節後金銀價格將呈現“宏觀敘事支撐下的高波動震盪”格局，投資者應把握“趨勢性看多，但警惕階段性快跌”的核心特徵。
生肖金上新 黃金消費熱潮重啓？
“馬力全開，開啓2026新副本。”周大福推出馬年生肖足金項鍊、耳飾。“賀歲有菜百，年年好運來。”菜百首飾也推出小馬多多足金飾品、“馬”上有錢足金手串等。
周大福推出馬年生肖馬賽克足金手鍊。周大福公衆號截圖
當前品牌金飾價格普遍超千元。2月14日，周大福足金報價1529元/克，中國黃金足金飾品報價1579元/克，周生生足金飾品報價1534元/克，菜百首飾足金飾品報價1528元/克。
因黃金飾品價格居高不下，有正在備婚的年輕人直言，不準備購買“三金”，換作直接給現金。另有備婚中的年輕人慶幸，早在訂婚就已經購買了黃金。
據中國黃金協會最新統計數據，2025年，我國黃金消費量950.096噸，同比下降3.57%。其中黃金首飾363.836噸，同比下降31.61%；金條及金幣504.238噸，同比增長35.14%。中國黃金協會指出，2025年我國金條及金幣消費量首次超越黃金首飾消費量，標誌着黃金市場消費結構迎來階段性轉變。
“春節期間實物黃金的節日性需求會集中釋放，但這股力量難以對沖當前市場的巨幅震盪。今年賀歲金消費呈現新趨勢，不僅作爲傳統年禮，更被許多家庭視爲資產配置的一部分，這支撐了金店飾品和銀行賀歲金條的熱銷。”蘇商銀行特約研究員武澤偉表示。
不過，武澤偉進一步指出，節日性消費需求具有季節性、一次性特點，且交易規模與全球金融市場每日龐大的資本流動相比體量有限，無法主導價格趨勢。實物消費的熱情更多體現的是長期保值信仰和對文化寓意的追捧，它可以爲金價提供一定的心理支撐和局部流動性，但無法改變由宏觀政策、美元指數和機構資金主導的核心定價邏輯。金價企穩最終需依賴投機泡沫出清後，長期投資需求的迴歸。
田利輝也表示，春節實物黃金消費會釋放，但主要爲婚慶等剛性需求，投資性需求可能受高價抑制。實物消費市場規模相對於全球黃金金融交易體量較小，其影響更多體現在情緒託底而非價格主導。
當金價大幅回調時，實物買盤可形成局部支撐，減緩下行斜率，但難以對沖由利率預期主導的宏觀波動和金融屬性主導的大趨勢。因此，節日需求是“穩定器”，而非“發動機”。
清倉避險or持倉過節？“保住本金是春節團圓之本”
2025年金價強勢飆升，2026年金價延續漲勢，一度突破5600美元/盎司。1月29日晚，金價高臺跳水，1小時暴跌440美元。2月2日下午，現貨黃金盤中跌破4410美元/盎司，日內跌超9%，現貨白銀也一度跌超14%。
經歷“過山車”行情後，黃金、白銀逐漸迴歸高位震盪。
2月9日，國際金價重返5000美元/盎司，多隻此前跌停的金銀概念股、基金開板。2月10日，金銀價格微跌，截至盤中，現貨黃金報5044.7美元/盎司，跌0.28%；COMEX黃金報5068.4美元/盎司，跌0.22%。現貨白銀報82.2美元/盎司，跌1.45%；COMEX白銀報82.1%，跌0.07%。
多隻概念股、基金也隨之下跌。2月10日，四川黃金、山東黃金、中金黃金等股價均出現不同程度下跌，黃金ETF華夏（518850）、有色金屬ETF基金（516650）、黃金股ETF（159562）也集體飄綠。
白銀有色收跌5.4%，湖南白銀收漲1.13%。國投白銀LOF(161226）連續5個跌停板後，於2月9日開板，收漲8.36%，2月10日，該基金再度下跌超9%。
面對黃金、白銀節前震盪行情，投資者如何選擇？蘇商銀行特約研究員武澤偉認爲，“對於持有金銀期貨、基金、概念股的投資者，節前決策的核心是區分投資工具與風險承受能力。”
武澤偉稱，槓桿交易者（如期貨、T+D）必須空倉過節，因爲春節期間國內休市而外盤正常交易，地緣局勢、政策預期等事件可能引發劇烈波動，導致節後開盤出現跳空行情，高槓杆倉位面臨強平甚至本金歸零的巨大風險。對於非槓桿投資者，若持有實物黃金、ETF或相關基金，可保留核心底倉，但應嚴格控制倉位比例，並避免在節前反彈中追漲加碼。總體原則是，在波動率極高的市場環境下，控制風險遠勝於博取短線收益。
“核心原則是在無法實時應對風險的時間窗口，防守優於進攻。”田利輝表示，對於普通投資者來說，風控優於博弈，“寧可少賺，不可重傷”，保住本金方是春節團圓之本。
金銀中長期邏輯未改，高波動尋找“新平衡”
“2026年1月以來，黃金價格出現了大幅度波動，從基本面來看主要是兩個因素：美聯儲獨立性和伊朗局勢。”
“2026年至今，特朗普政府在對內和對外政策方面已經多次超出市場預期。在中期選舉的驅動下，特朗普政府導致的政策與地緣的不確定性可能仍然較高。”中信證券研報認爲仍然可以對黃金市場做出樂觀展望。其他貴金屬表現也將受到正面影響。不過後續還需要關注特朗普政府在經貿政策方面的舉動。
信達期貨研報指出，中期而言，在地緣不確定性、金融屬性託底與貨幣屬性邏輯未被破壞的背景下，金價大幅轉空的基礎不足，更可能通過時間換空間的方式消化此前的劇烈波動。中期而言，在地緣不確定性、金融屬性託底與貨幣屬性邏輯未被破壞的背景下依舊看多，短期在節前建議謹慎參與。
展望後市，武澤偉預計，春節後金銀價格走勢將進入高波動性常態化階段，短期走勢受多重因素博弈影響。一方面，市場需繼續消化前期過度擁擠的投機倉位，並對美聯儲新任主席的政策傾向保持敏感，美元走勢與政策預期變化會帶來擾動。
武澤偉稱，另一方面，支撐金價的中長期核心邏輯並未逆轉，包括全球央行持續的購金需求、去美元化趨勢以及地緣不確定性，這些因素爲金價提供了結構性支撐。因此，金價在經歷劇烈調整後，更可能在寬幅震盪中尋找新的平衡，難以重現單邊暴漲行情。
田利輝稱，中長期看，全球貨幣體系重構與“去美元化”浪潮賦予黃金戰略價值，金價上行和工業新需求賦予白銀更高的戰略地位，但短期震盪難免，當下技術形態、可能的流動性危機與算法交易疊加不是沒有可能再次引發踩踏，需以平常心觀潮汐。技術面上，金價能否站穩5000美元是關鍵分水嶺之一。
新京報貝殼財經記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 趙琳
