“昨天加油省了45，結果在股市丟了一臺比亞迪仰望。”這不是段子，而是發生在杭州股民張先生身上的真實經歷。
作爲一位80後老股民，張先生去年在A股市場賺了80餘萬元。結果到了昨天，張先生僅3月的虧損已經超過100萬元，不但回吐了去年的全部盈利，還倒貼20多萬元本金。
3月23日（本週一），A股三大市場集體下跌，滬指跌3.63%，深證成指跌3.76%，創業板指跌3.49%。全市成交額2.45萬億元，超5100只個股下跌。面對急轉直下的市場風向，張先生顯得特別迷茫，“你告訴我，‘牛’還在嗎？‘慢牛’，他還有嗎？”
事實上，這也是最近一段時間許多A股投資者的共同心聲，面對突如其來的“中東黑天鵝”，不少投資者顯得手足無措、疲於應對。
杭州一家中型券商營業部的客戶經理告訴記者，“我有個200人的大羣，原先行情好的時候，每天都有很多人聊天，信息來不及看。結果昨天一天下來，幾乎沒人說話了，不少人已經虧掉了之前辛苦累積起來的盈利，心態也發生了比較明顯的變化。”
今天上午9:25分開盤後，A股受隔夜原油價格回落影響出現高開，但不少股民的第一選擇是“逢高減倉”而不是買入，這也導致了指數出現衝高回落走勢。
股民鄒先生說，“現在看不清楚方向，只能先把倉位降下來，年初的盈利都已經被抹平了，再下去就要虧本金了。”
與此同時，銀行理財掛鉤股票的產品也出現收緊跡象。華創固收團隊指出，近期股市調整，上週“固收+”基金持續淨贖回，週五贖回強度達2025年下半年以來最大。天風固收團隊也指出，超半數“固收+”基金在上週度淨值表現錄得今年以來的最大跌幅，“固收+”及混合類理財產品的兌付達標率（較業績比較基準下限）也降至今年以來的低位。
杭州一家股份制銀行理財經理表示，“近期大家對於掛鉤權益市場的產品整體比較謹慎，一些客戶還贖回了掛鉤A股市場以及黃金的結構性存款，這和年初大家蜂擁買入的狀況形成了鮮明對比，市場風向變了。”
招商銀行研究在最新報告中稱，3月23日A股大幅調整，根本原因仍在於中東局勢升級引發的滯脹緊縮預期，這是對權益資產最不利的宏觀組合。
至於A股何時企穩，關鍵取決於中東局勢出現拐點、油價自高位回落，當前時點仍具不確定性。但回顧二戰以來全球市場表現，一個較爲確定的經驗是：戰爭週期往往較長，但市場對戰爭風險的定價通常較快完成。拉長視角看，衝突越是劇烈升級，反而意味着尾部風險最劇烈的階段正在過去，後續逐步緩和的概率正在上升；滯脹緊縮預期所催生的悲觀情緒，亦爲後續市場修復提供空間，本輪調整同樣孕育着未來V型反轉的機遇。
該行表示，從歷史回撤規律看，A股下行空間已相對有限。歷史數據顯示，上證指數任一自然年度內最大回撤均不低於8%；近10年的上漲年份中，指數階段性回撤多集中在 8%–17%區間，平均回撤幅度約13%。據此測算，上證指數回落至3500–3850點屬於牛市中的常態化調整區間。今日上證指數收於3813點，已進入該合理區間，進一步大幅下行的空間有限。當然仍需謹防局勢惡化的尾部風險，若油價呈現 “更高更久” 特徵，市場調整幅度與時間仍可能被拉長。
新聞多看點
今日A股市場全天探底回升，截至收盤，滬指漲1.78%，深成指漲1.43%，創業板指漲0.5%，滬深兩市成交額2.08萬億。
盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超5100只個股上漲，其中100只個股漲停。
來源：橙柿互動·都市快報 記者 林司楠
