中新經緯3月13日電 (周奕航)每天盯盤的你，可能有這種體會：上午忙開會，中午剛想打開App看一眼，結果A股直接“午休”了；下午三點收盤還沒忙完手頭的工作，錯過買賣時機只能拍大腿。
在實現工作日24小時交易後，近日美國納斯達克市場又發佈公告，計劃推出一種新的代幣化股票機制，爲未來實現“全年無休”的7x24小時交易鋪路。
近日，關於“延長A股交易時間”的話題引起廣泛關注。A股的交易時間，是否有優化的空間？
全球交易所“卷”時長
上午9:30至11:30，13:00至15:00，全天共4小時交易時間。這套交易時間自中國證券市場創立之初，便沿用至今。
放眼全球，“延長交易時間”成爲不少交易所的選擇。
英國倫敦證券交易所、德國法蘭克福證券交易所和泛歐證券交易所每日交易時長達8.5小時；新加坡證券交易所每日交易時長爲7小時。
韓國證券交易所先是在2000年取消了“午休制”，2016年又把收盤時間延後半小時，交易時長增加至6.5小時。
香港聯交所早在2011年就把交易時長從4小時延長到5小時，2012年又縮減了午間休市時間，最終定格在5.5小時。
2024年11月5日，日本東京證券交易所的收盤時間從當地時間15點延長到15點30分，股票交易時間延長至總計5.5小時。
“當前A股的交易時長爲全球主流市場最短。”中央財經大學副教授劉春生指出，當前4小時交易時段與全球主要市場重疊度低，會削弱中國資產的全球定價權。
中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍向中新經緯表示，隨着中國資本市場國際化程度的提升，境外機構投資者參與度持續加深，現有的交易窗口與全球資本市場的運行時間尚不能完全銜接，未能充分滿足國際投資者對時間覆蓋面的需求。
從13家到超過5400家
更關鍵的是，現在的A股早已不是當年的“小體量”。
1990年12月，深交所和上交所相繼開業，當年A股共有13家上市公司。時至今日，A股早已今非昔比，日均成交額上萬億，上市公司數量已位居全球第一。
“截至2025年底，A股上市公司數量已突破5400家，投資者賬戶數超2.5億，日均成交額維持在萬億級別。然而，A股每日僅4小時的實際交易時長易導致投資者因時間衝突錯失交易機會。”中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔對中新經緯表示。
在劉春生看來，交易時間不足使得市場信息無法及時反映在價格中，隔夜交易可能會出現較大波動，也不利於外資順暢配置和風險對沖。
技術的演變也正在改變傳統的交易方式。“相較於過去依賴營業部網點的線下下單模式，當前以量化交易和算法驅動的智能交易技術發展迅猛，逐漸成爲市場的重要力量。”趙錫軍表示，這種技術驅動的交易模式天然具有全天候、無間斷的運作特徵，對交易時間的靈活性提出了更高的內在要求。
從A股的投資者結構來看，市場參與主體也正在變得多元化。上交所發佈的新開戶數據顯示，2025年A股市場新開戶數累計達2743.69萬戶，較2024年的2499.89萬戶同比增長9.75%。
華夏基金在2026年1月的文章中指出，從投資者結構看，年輕羣體成爲個人投資者增量的核心力量，35歲以下的“90後”“00後”新開戶佔比已超45%，成爲市場不容忽視的新鮮血液。
趙錫軍稱，年輕一代投資者越來越傾向於通過移動智能終端自主參與交易，傳統的四小時固定交易時段與他們的工作生活節奏存在一定程度的錯配，許多投資者在該時段內難以便利地接入市場。
探索分步延長交易時間
延長A股交易時間，並不是新鮮話題。2023年8月，證監會明確表示，將研究適當延長A股市場、交易所債券市場的交易時間，更好滿足投資交易需求。
要想延長A股交易時間，需要解決哪些困難？
葛玉翔表示，延長交易時間並非簡單修改系統時鐘，而是一項涉及全鏈條的系統工程。他指出，“核心交易系統的容量與穩定性”是首要的技術挑戰，交易時間延長意味着系統需長時間保持高負載運行。現有的撮合引擎、行情分發系統是否能在高頻交易中保持毫秒級低延遲且不宕機，需要極高等級的壓力測試。
此外，延長交易時間還涉及清算與結算系統的重構。葛玉翔稱，“日終處理窗口壓縮”是最大的技術瓶頸。A股目前實行T+1交收，日終清算(包括對賬、資金劃付、證券過戶)通常在15:00-17:00之間高強度進行。若交易延長至16:00或更晚，清算窗口將被壓縮。
除了技術方面，在實際操作層面，延長A股交易時間還面臨着過度交易風險加大、運營成本部分增加等問題。葛玉翔指出，在不改變漲跌停板和“T+1”交收的限制下，延長交易時間，可能會出現部分投資者頻繁交易的情況，同時日內“漲停開板”的概率因延長交易時間而增加，增加部分投資者的虧損概率。
“另外，交易所、券商、基金、銀行結算部門的工作人員工作時間將延長，人力成本增加；同時機房空調、電力消耗及設備折舊成本將隨運行時間線性增加。”葛玉翔補充道。
南開大學金融學教授田利輝向中新經緯表示，當前A股市場仍以散戶爲主體，他們在信息獲取、專業能力上處於弱勢，交易時段延長則意味着需要投入更多精力才能跟上市場節奏，延長時間則拉大了與機構投資者之間的能力鴻溝。
田利輝進一步表示，高頻交易、量化策略等機構優勢將在更長的時間維度上被放大，散戶的生存空間將被進一步擠壓。他認爲，解決上述問題，不應是延長交易時間，而是通過完善退市制度、強化信息披露、引導長期資金入市等舉措，從根源上提升市場的可投資性。讓市場更公平、更透明，遠比讓市場開得更久更重要。
葛玉翔認爲，推動A股適應更高水平開放，可採取“分步走”步驟。第一階段維持上午交易時間不變，下午收盤延後至16:00，實現與港股同步，此舉技術改動最小，收益最明顯(解決港股聯動問題)。第二階段上午開盤提前至9:00，或中午休市時間延長至12:00，將總時長提升至5.5—6小時，對接亞太其他市場。
(更多報道線索，請聯繫本文作者周奕航：[email protected])(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
中新經緯版權所有，未經書面授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其他方式使用。
責任編輯：魏薇 李中元
