本文與今日頭條頭條精選項目聯合呈現，未經許可禁止轉載
長期徵集
日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。
和喫苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。
重生之後，葉檀老師變了很多，變得能喫苦，喫自己的苦，喫別人的苦。
她說，有苦我們一起分擔。
每週六，葉檀老師都會親自回覆，並在公衆號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱[email protected]，葉檀老師看到，一定會回覆。
記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。
文/金腫圓
老川確實搶風頭，拉美、格陵蘭、中東，到處煽風點火。
中國此時能夠安然世外，專注解決自身的問題嗎？或許沒那麼容易。
在歐盟等地區心裏，中國坐擁萬億美元順差之巨，是不可接受的魔障，如鯁在喉，一定要清除。
海關總署的最新數據顯示，截至2025年11月，歐盟對華貿易逆差已逼近3000億美元，再創歷史新高。
即便製造業實力強勁的德國，如今也成了對華貿易的逆差國。
據德國聯邦統計局的數據，2025年，德國對華長期順差的局面被徹底打破。截至12月，德國對華貿易逆差已經擴大到5億歐元。
玻璃心滿滿的歐洲人看着德國也成逆差國，更加憤懣和擔憂。
2025年12月7日，據法國《回聲報》報道，法國總統馬克龍公開表示，中國外貿順差正撞擊歐洲工業的心臟。馬克龍進一步警告，如果不解決貿易問題，可能會對中國商品加徵關稅。
西方經濟學理論異常暗淡，比較優勢、競爭力稟賦、分工理論……都好像空洞的標語。
面對一個空前焦慮的世界，中國顯然不希望彼此關係更加緊張。
2026年1月6日，新加坡《聯合早報》報道，領導人在廣東調研時公開表示，“要求積極擴大進口，推動進出口平衡發展。”
這被不少海外媒體認爲，中國不希望無限度地擴大貿易順差，從而加劇與主要貿易國的摩擦。
貿易平衡，第一槍打響
領導人話音剛落，貿易平衡措施就開始落地了。
1月8日，財政部、稅務總局發佈《關於調整光伏等產品出口退稅政策的公告》。公告顯示，自2026年4月1日起，取消光伏產品增值稅出口退稅。
在電池領域，自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產品增值稅出口退稅率從9%下調至6%；2027年1月1日起，取消電池產品增值稅出口退稅。
除了光伏、電池兩大類產品，公告還涉及電子煙、陶瓷等271個商品代碼。
儘管此前市場對調整出口退稅有預期，但開年就動手，動作如此之快，讓人始料未及。
在西方國家眼中，出口退稅一直被視作類補貼政策，飽受詬病。據花旗等機構的統計，2015年中國出口退稅還在1萬億級別，十年過去，邁升到2萬億水平。
據財政部的口徑，截至2025年11月，中國出口退稅額已達1.9萬億元，同比增長5.6%。
微妙的產業鏈變化，未必利空
在得知出口退稅即將取消後，不少人認爲這是對光伏等產業的重大利空。
真的如此嗎？
短期來說，或許確有影響。
據中信證券分析，短期來看，預計光伏及儲能企業面臨出口成本直接增加、盈利能力下降的壓力，SMM測算出口退稅生效後光伏組件出口量或將下滑5%-10%。
據興業證券的統計，對光伏行業而言，2026年企業將少獲得550億出口退稅；對電池行業來說，2026年退稅額將減少130億。
另據第一財經報道，SMM光伏分析師認爲，出口退稅政策對光伏組件產品的衝擊最大，主要影響爲企業直接成本的增加以及價格競爭力的下降。
按照新政策測算，每塊210R的光伏組件，出口利潤將減少46元至51元。
中國光伏行業協會的數據顯示，截至2025年三季度，光伏主產業鏈31家企業收入同比下降11.7%，虧損310億元，且毛利率僅爲5.61%。
光伏行業整體頹靡，取消出口退稅看上去雪上加霜。但，市場表現卻代表了另一種看法。
2026年1月12日，出口退稅政策調整後的第一個交易日，影響最大的光伏板塊不僅沒有下跌，反而在大幅上漲。
刨去市場炒作太空光伏等因素，倒逼產能出清，加速行業整合，成爲助推光伏板塊上漲的更大共識。
據國金證券的最新研報，退稅取消有望加速缺乏競爭力的產能出清，讓市場更快回歸理性。光伏龍頭有望藉此機會，通過提價將成本傳導給下游客戶，獲得更高的利潤。
考慮到中國光伏等行業的領先地位，以及海外相對剛性的需求，價格傳導或許阻力不大。
此前，我們在文章裏多次寫道，中國內X有向外的趨勢，激烈的價格競爭從國內快速蔓延到海外。
這麼下去，規模和技術優勢難以轉化爲利潤和勝勢，而價格的不斷走低，又會進一步加劇西方國家對中國產品傾銷的疑慮。
如此惡性循環，誰也不想見到。
過去人們一直希望市場靠自身的力量解決問題，但顯然，由於部分產能靠非市場力量立足，市場力量無法出清，額外的、有形的手必須加大力度介入，才能自我改良。
財政部公告出口退稅政策同一天，還有一則消息，關注的人不多，但同樣重要。
1月8日，據中證報報道，市場監管總局約談光伏行業協會及部分企業，禁止光伏行業串謀控產、控價。
報道稱，市場監管總局要求中國光伏行業協會及被約談企業不得約定產能、產能利用率、 產銷量及銷售價格；不得通過出資比例，以任何形式進行市場劃分、產量分配、利潤分配；不得當前、今後就價格、成本、產銷量等信息開展溝通協調。
據《南方都市報》報道，被約談企業主要爲光伏產業最上游的多晶硅公司，龍頭幾乎都在名單上。
此時約談的背景是多晶硅收儲方案剛出爐，頭部企業共同成立了一家運營公司，希望藉助收購產能，實現快速出清，讓多晶硅價格回到合理區間。
但，何爲合理？上游和下游的理解截然不同。
據《南方都市報》的報道，不少下游企業擔心，一旦收儲落地，自身的成本會迅速拉昇，甚至有企業認爲此舉涉嫌壟斷。
光伏行業過去就是一個博弈性非常強的行業，很少有共同繁榮，要不利潤都讓上游喫了，下游苦哈哈，要不反過來，下游喫肉，上游喝湯。
光伏自身的一些特點加劇了產業出清的難度，內X之下還有內耗。
實際上，不止光伏行業如此，很多領域都無法實現共同繁榮。還記得，主機廠們集體怒噴寧德時代麼？
如今碳酸鋰價格又開始大漲，新能源行業內部的博弈可能也要開始了。
和日本的雁陣模式不同，大企業帶動產業鏈上一連串企業不同，中國是橫向競爭穿插着縱向博弈，一家企業變成商業帝國，啥都做。
很多時候，在本行業做到最優還遠遠不夠，因爲上游原材料纔是真正的競爭者，往下游拓展可以控制成本。
爲什麼各行各業一體化的公司越來越多？本質都是怕被上游割了韭菜，是價格競爭不過別人。
主管單位制定政策的同時，也得考慮大行業內部的上下游情況。不然，受益的永遠是個別企業、個別行業，而非整體的優化。
刺激內需，不能光靠基建、投資
還得讓居民消費
2026年，內需是所有人共識度最高的經濟方向。爲了刺激內需，政策上可能不遺餘力。
內需分兩種，一種是投資，一種是消費，着力點不同，效果截然不同。
過去很長一段時間，爲了力保GDP，眼看消費疲軟，政策總是在投資上做文章。
可投資終究會形成產能，產能多了繼續施壓價格，對利潤形成磨損，進而影響每一個人的所得。
內部消費不足以消化產能的時候，外需成爲救命稻草，出口退稅某種程度上是內需外向化的產物，本質是把投資型內需傳導到外部，藉助外部的力量消化產能。
換言之，出口退稅其實和投資型內需或者製造業投資一脈相承，本質是向外的。提振消費性內需，靠出口退稅+投資性內需無法解決。
出口退稅的變化，或許也是一個政策信號，決策層希望換一個思路，刺激真正意義上的消費性內需。
1月9日，國常會提出部署實施財政金融協同促內需一攬子政策。
可視度最高的手段其實就兩個：一個是給中小微企業的貸款貼息，另一個是個人消費貸款貼息。
據華泰證券估算，這兩項財政貼息政策的年化貼息規模約爲200億至300億元。
貼息的錢哪來？出口退稅的錢之外，或許還有投資領域省下來的錢。
據Gavekal Research的統計，中國的反XX政策正在抑制過度投資，數據顯示製造業融資與股權投資自2022年高點回落後，正趨於穩定。
中國目前不希望靠大水漫灌的方式，過度增長。在財務紀律相對剛性的情況下，做出口退稅和製造業投資的文章，不僅不會增加額外債務，還能解決內X和外卷的問題。
把出口退稅等資金騰挪到民生領域，更是對消費型內需大有幫助。
從終極意義上來說，擴大內需（消費性）是反外卷的核心。因爲，製造業太過強勢，出口（出海）走強就無法阻止，既然無法阻止，那隻能靠擴大進口解決問題。
而進口的背後，是讓居民有所得，有大得。
（免責聲明：本文爲葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作爲投資依據。）
-- END --
