DDR4漲幅過大過速，DDR4現貨價已經快摸到“天花板”，但內存緊張到2027年才緩解的大趨勢暫時不會改變
文｜《財經》研究員 周源
編輯｜謝麗容
“（內存）從前幾天開始跌，但今天是跌得最兇的一天，堪稱‘黑色星期一’，大家都在恐慌性拋貨。”3月30日，從業二十多年的服務器內存貿易商李森告訴《財經》。
據李森介紹，在國內DDR內存現貨交易市場，DDR4（即第四代內存）價格跌幅超30%，以三星32G 2666規格的DDR4爲例，從此前的單價2100元高位跌至 1320元。DDR3（第三代內存）價格則直接腰斬，不過，更加先進、適用於AI服務器的DDR5（第五代內存）雖然受到一定牽連，價格仍然比較堅挺。
作爲各類電子設備的核心元器件，存儲芯片的採購方式分爲兩種：頭部大型電子製造企業依託規模化採購優勢，主要向存儲芯片原廠（主要是SK海力士、三星電子、美光科技）直接訂貨，或通過原廠授權代理商拿貨，結算採用季度更新的合約價；而數量衆多的中小微電子設備企業，因採購規模小、需求靈活且分散，大多從現貨交易市場採購，拿貨價格也以隨行就市的現貨價爲準。這一輪大跌跌的就是內存現貨的價格。
自2025年二季度起，存儲芯片行業開啓一輪史無前例的暴漲行情，內存合約價與現貨價雙雙不斷跳漲並創下歷史新高，且這波漲勢還傳導至NAND閃存、SSD硬盤等其他存儲品類，帶動整個存儲市場價格走高。此前國內外多家分析機構及行業從業者均判斷，此輪存儲超級週期將持續到2027年（更多信息詳見《三問存儲芯片荒》）。
DDR4內存正是這輪大漲的起點。由於存儲原廠將先進產能優先向高毛利的AI存儲產品傾斜，DDR4這類已問世十餘年的成熟產品產能被擠壓，加之存儲芯片擴產週期長達18個至24個月，DDR4率先出現嚴重的供不應求。
TrendForce集邦諮詢的數據顯示，部分緊俏規格的DDR4內存，單條價格從2025年初的不足3.2美元攀升至2025年底的64.5美元，漲幅高達1922.8%。
爲何DDR4價格突然掉頭向下？這輪大跌是階段性價格回調，還是市場行情的根本性反轉？
3月26日，谷歌研究院（Google Research）的一篇論文震動全球存儲芯片市場，引發美國和韓國巨頭超900億美元市值蒸發。
谷歌論文宣稱，名爲TurboQuant的新算法能夠在不損失準確率前提下，將AI大模型KV緩存的內存佔用壓縮至原來的六分之一。
但李森表示，在他們的圈子，沒人認爲這輪DDR4內存暴跌的元兇是這篇谷歌論文，而普遍相信，以下幾個原因正導致DDR4內存供需發生了變化。
其一，隨着英偉達新一代AI服務器加速上線，國外的谷歌、亞馬遜、微軟等雲服務大廠，都在加速淘汰舊服務器，國內的字節跳動等國內大廠也在更新，舊服務器裏的DDR4全被拆出來流向二級市場，將顯著增加供給。
《財經》此前調查，在內存大漲時，很多服務器分銷商就將庫房裏原本賣不出去的老舊服務器的內存拆出來單賣（DDR4內存已經上市十多年，企業級服務器通常四五年就升級換代），大賺了一筆；還有一些人專門去各類數據中心回收淘汰的服務器，也是爲了回收DDR4。
其二，DDR4市場迎來新增供給增量。26年1月，美光科技宣佈以18億美元收購中國臺灣公司力積電（PSMC）銅鑼廠區，雙方就此建立DRAM先進封裝代工長期合作關係。TrendForce集邦諮詢公開表示，該合作將顯著提升力積電的成熟製程DRAM供應能力，而其成熟製程DRAM產能核心正是DDR4產品，力積電也將在2027年進一步擴大DDR4的市場供給。
最關鍵的原因是，DDR4確實已經漲得太多了，即便跌去30%，DDR4內存價格仍是去年同期的六倍，市場需求端明顯萎縮。需求方要麼大幅減少非剛需購買，要麼採用各種替代方案。
例如，深圳集和誠科技有限公司（下稱“集和誠”）創始人兼總首席執行官章穎炬告訴《財經》，因爲內存漲價過猛，客戶難以承受新增成本，他們有考慮重新啓用原本都快退出市場的、2007年上市的DDR3。集和誠是一家生產工控機的公司，一年內存消耗量大概20萬條。
李森表示，還有一個讓他們感到不妙的重要信號，即中國臺灣一些存儲企業已暫停收購 DDR4內存。這類企業常年從二級市場收儲內存顆粒，經拆解、翻新後製成適配各類電子設備的存儲產品，既是重要買方，也是供需關係的信號發射器。
某存儲芯片巨頭國內總代的銷售高管也表示，國內DDR4供應是多了起來，有很多三星的貨。
摩根士丹利最新研究認爲，DDR4漲幅過大過速，DDR4現貨價已經快摸到“天花板”。
李森預判，DDR4現貨價大概下探到150美元（約合1000-1100元人民幣）左右，整個4月行情大概率還是低迷，5月份可能才能迎來轉機。
但包括TrendForce集邦諮詢在內的多個分析機構表示，內存緊張到2027年才緩解的大趨勢暫時不會改變。本輪緊缺主要由AI與服務器需求強力拉動，合約價漲勢將持續到2026年底，現貨回調爲短期波動；整體缺貨狀況要等到2028年原廠新產能開出纔會逐步緩解，2027年仍將維持供應緊張格局。
國內從事內存現貨交易的從業者曾長期穩定在數千人規模，大家都在同一微信羣裏，日常互通行情、流轉貨源。而這輪存儲芯片的暴漲行情，吸引了大量場外資金和新人扎堆湧入。
在李森看來，內存現貨交易和炒股沒什麼本質區別，但這些新玩家沒經歷過存儲芯片跌至谷底的行情，只看到暴利，卻忽視了暴跌的風險，一味囤貨惜售，很容易高位接盤。
“身邊不少同行這幾天就虧了一兩千萬元，說喫飯都覺得是苦的。”李森說。
讓從業者稍感寬慰的是，截至3月31日發稿，各類內存價格微跌，並未延續前一日的暴跌走勢，恐慌性拋貨現象有所緩和。
（文中李森爲化名）
