在二級市場情緒轉弱的背景下，港股年內新股首日不敗紀錄終結
文｜《財經》特約撰稿人 成孟琦
編輯｜郭楠 陸玲
3月9日，港股迎來三隻新股同日掛牌，分別爲優樂賽共享（02649.HK）、兆威機電（02692.HK）與埃斯頓（02715.HK），其中，兆威機電與埃斯頓成爲“A+H”上市公司。
然而，三隻新股兩隻出現破發。截至收盤，優樂賽共享與埃斯頓分別下跌43.64%與16%，兆威機電漲2.4%。這意味着，2026年開年以來港股市場維持的“新股首日零破發”紀錄被打破。據《財經》統計，今年以來共有27只新股上市，首日上漲公司達23家，平收2家，其中不乏首日翻倍新股，2月13日上市的海致科技集團首日漲幅最大，達242.2%，此外，樂欣戶外及MINIMAX漲超100%。
港股新股市場2026年首次出現首日破發，且A+H上市公司出現破發，意味着在市場整體觀望情緒與恆生科技板塊持續承壓的背景下，新股市場開始顯現去僞存真的行情特徵。
對此，上海章和投資董事長高國壘告訴《財經》：“A+H的上市路徑，尤其大型A股公司申報港股IPO（首次公開發行），中國證監會備案速度會快許多，但港股上市後破發比例也相對高一些。速度快的原因是，公司規模和規範性有相當的保證，破發比例相對高，是因爲港股整體流動性依然比A股差許多，多數港股對A股有折價。港股市場化程度相對高一些，一般不會控制IPO節奏和數量，經過一年多的IPO熱潮，港股股票供應量增加，如果資本流入速度跟不上，股價就容易承壓。”
2026年的港股IPO市場開局便氣勢如虹。據Wind（萬得）數據統計，截至3月8日，年內共有24只新股登陸港交所，且上市首日均實現收漲或平收，尚未出現破發情況，這一連續的正向表現對一級市場申購情緒起到支撐作用。
然而，這一紀錄在3月9日被打破，當日掛牌的三隻新股中，兩隻出現破發。
其中，被譽爲港股市場“汽車循環包裝第一股”的優樂賽共享開盤後走低，盤中跌幅一度超過40%，收於6.2港元，較發行價下跌超四成。與此同時，作爲國內工業機器人領域首家“A+H”上市企業的埃斯頓同樣走勢疲弱，收報12.9港元，較15.36港元的發行價下跌16%。唯有獲得超1500倍公開認購的兆威機電維持升勢，開盤漲逾9%，收漲2.4%，成爲當日新股市場中唯一上漲的標的。
從上市首日的分化表現回溯，三隻新股在招股階段便已展現出不同的市場反饋。
優樂賽共享爲中國循環包裝服務提供商，據弗若斯特沙利文數據，按2024年收入計，優樂賽共享是中國循環包裝服務第二大提供商。從招股數據看，優樂賽的散戶認購熱情較高，其香港公開發售部分超額認購達5297.23倍，收到約16.26萬份有效申請，申購一手的中籤率僅爲0.04%。該股最終以招股價下限11港元定價，募資淨額1.76億港元，未引入基石投資者。在3月6日的暗盤交易階段，優樂賽在不同交易平臺表現不一，輝立交易平臺收報10.9元，較定價微跌0.9%，富途暗盤則上漲27.3%，顯示出市場對其定價存在分歧。財務數據顯示，公司收入增速從2023年的22.61%降至2024年的5.49%，2025年前八個月進一步放緩至5.11%，盈利增長面臨壓力。
埃斯頓作爲國內工業機器人領先企業，但公司的財務表現存在波動，2022年至2024年，公司收入分別爲38.81億元、46.52億元和40.09億元，2024年收入同比下滑13.8%，當年虧損擴大至8.18億元。2025年前三季度實現扭虧爲盈至2970萬元，但盈利能力尚在恢復過程中。埃斯頓此次H股發行價定爲15.36港元，爲招股價區間下限，公開發售部分獲18.67倍認購，國際配售獲3.34倍認購，認購一手的中籤率爲4.99%。暗盤階段，埃斯頓在富途、輝立、耀才三大交易平臺均收跌，跌幅介於7.6%至9.5%之間。
與上述兩隻新股不同，兆威機電錶現相對穩健。弗若斯特沙利文數據顯示，作爲中國最大的一體化微型傳動與驅動系統產品提供商，兆威機電按全球市場份額排名第四。此外，其財務數據呈現增長態勢，2022年至2024年收入從11.53億元增至15.25億元，淨利潤從1.5億元增至2.25億元，2025年前九個月淨利潤已達1.82億元，同比增長14.4%。在招股階段，兆威機電獲得1535.76倍超額認購，一手中籤率僅4%，國際配售獲得12.4倍認購，其最終定價71.28港元，暗盤在三大平臺均漲超15%。
兩隻新股同日破發，使得2026年港股新股的“首日不敗”紀錄就此終結，也向市場傳遞出信號：在二級市場情緒轉弱的背景下，新股表現的分化正在加劇。3月以來，恆生指數跌4.59%，恆生國企指數跌3.14，恆生科技指數跌3.82%，年內已下跌超10%。
不過，在港股持續承壓，恆生科技指數“跌跌不休”之下，抄底資金已入場。3月9日，南向資金全天淨買額達372.13億港元，其中，滬港通買入260.64億港元，深港通買入111.49億港元，刷新歷史新高。
海外資金也有望持續流入。“2025年香港IPO市場活躍，已看到地緣政治形勢帶動資金開始迴流到有價值的資產上，香港作爲中國市場的窗戶自然能從中受惠。”匯豐香港區行政總裁伍楊玉如表示，“如果地緣政治局勢持續緊張，有可能會加劇環球投資者調整投資組合，不排除會有更多資金流入中國香港，因部分地區市場不再穩健，反而凸顯出亞洲特別是中國市場的低估。若全球資金減少對歐洲及美國2%-3%的配置，對香港市場而言已是非常大的幫助。”
