穩定幣牌照在中國香港獲批被認爲只是起點，“獲牌穩定幣如何有序融入本地、區域及全球傳統金融生態和基礎設施，將直接決定其實際應用價值、市場接受度及長期可持續性”
文｜《財經》記者 焦建 發自中國香港
編輯 | 蘇琦
4月10日17時左右，隨着持牌穩定幣發行人正式會見傳媒，中國香港特區被外界高度關注的首批穩定幣牌照名單“揭盅”，獲得牌照的爲匯豐銀行，以及渣打銀行﹑安擬集團及香港電訊成立的合資企業碇點金融科技有限公司。
負責相關工作的香港金管局則透露，根據當地持牌人業務計劃，待相關準備工作完成後，擬於未來數月內開展業務。
“我們很高興獲金管局授予穩定幣發行人牌照，並期待參與這項具前瞻性的金融創新，讓客戶能在香港安全可靠地使用由匯豐發行的穩定幣進行支付及交易。穩定幣發行人牌照的公佈亦配合香港發展成爲全球數碼資產中心的願景。”匯豐香港行政總裁伍楊玉如表示。
匯豐方面則在向《財經》提供的信息中透露，該行在初步階段計劃推出三大類服務，包括個人對個人付款（P2P），即通過PayMe和HSBC HK App以穩定幣進行個人之間即時轉賬；個人對商戶支付（P2M），即通過 PayMe直接以穩定幣支付參與商戶；代幣化投資，即通過 HSBC HK App以穩定幣認購代幣化投資產品。
“批出穩定幣發行人牌照是香港數字資產發展的重要里程碑。監管制度提供一個有序的營運環境，讓穩定幣發行人在應用創新科技的同時，妥善保障用戶權益和管控相關風險，使香港穩定幣生態圈健康、負責任和可持續地發展。”香港金管局總裁餘偉文稱。
2025年5月，香港《穩定幣條例草案》三讀通過，並於當年8月1日正式生效，標誌着當地將設立法幣穩定幣發行人發牌制度，市場對此開始高度關注。令市場較爲感到意外的，則是雖香港的相關部門多次表示將在2026年3月內發放首批牌照，但最終並未如期傳出消息。
2026年2月，餘偉文則透露稱，該局首輪已接獲36家機構提交的穩定幣牌照申請。但他也強調指出，“發牌數量一定不會多，會以審慎穩妥爲目標”。
2026年3月，香港曾傳出有三家公司將獲首批發牌，包括匯豐銀行、渣打銀行，以及虛擬資產交易VATP平臺OSL。而據《財經》獲悉，此次審批的通過準則包括多個方面，例如業務計劃、風險慣例能力及經驗、合理並能爲整體生態帶來價值的應用場景，以及符合中國香港及其他地區的法律法規等。
4月10日下午，香港金管局在中環舉行的穩定幣發行人技術簡報會上公佈了前述最終名單。
“香港首批穩定幣牌照的發放，體現了香港金管局一貫強調的高標準監管取向。只有具備健全合規文化，並在儲備資產管理、穩定機制、贖回安排、技術安全與運營韌性、風險管理及反洗錢等方面擁有成熟能力，同時具備充足資金與技術資源、可持續的商業模式及清晰且具擴展性的業務規劃的申請人，纔有機會獲得牌照。”金杜律師事務所香港辦公室合夥人及香港大學法學院兼職副教授費思在4月10日下午對《財經》解析名單時表示。
在解析中國香港穩定幣發牌的宏觀背景時，數字資產基礎設施提供商Fireblocks 政策總監迪亞·馬爾科娃（Dea Markova）則在4月10日下午對《財經》表示，中國香港地處內地龐大貿易流與全球資本市場的交匯點，港元穩定幣有望成爲連通兩者的橋樑。
“2025年亞洲已佔全球穩定幣支付量的60%，其中大部分由新加坡、中國香港和日本驅動。問題不在於這一市場是否會增長，而在於誰能搶佔先機。受監管的港元穩定幣將賦予中國香港獨一無二的優勢，即以銀行級數字貨幣基礎設施爲依託，提供直接合規進入更大市場實體經濟的通道。”亞·馬爾科娃指出，“這不僅關乎貿易，還涉及資本市場。與歐盟和英國的法律框架不同，中國香港的條例明確規定‘使用指定穩定幣清算或結算支付義務’。這意味着隨着中國香港深度互聯的金融市場日益代幣化，港元穩定幣有望作爲結算資產得到廣泛應用。”
新加坡數字資產託管與錢包基礎設施提供商Cobo的首席運營官 Lily Z.King也對《財經》表示，中國香港的穩定幣牌照發放“雖遲但到”，不僅是中國香港 Web3監管框架的里程碑，對整個亞太地區Web3和數字資產行業發展也是具有重要的積極意義。
“這是亞洲頭部金融中心首次將穩定幣納入正式監管框架——對跨境結算、機構出海和區塊鏈基礎設施建設的劃時代意義，不亞於當年中國香港向國際資本開放股市。”Lily Z.King也指出，“這是傳統金融壁壘最厚的一線城市邁出的一步。它不是最激進的實驗，卻可能是制度擴散效應最強的一個。一旦中國香港跑通，將爲整個亞洲監管機構提供可參考、可複製的樣本。”
她也對比了中國香港和新加坡在穩定幣監管創新領域的差別，即中國香港側重發行端和機構合規框架。新加坡則側重零售滲透和市場自然生長，雖目前並沒有正式頒佈穩定幣牌照，卻在實踐中悄然落地了穩定幣應用。“一個自上而下，一個自下而上。但都在回答同一個問題，即穩定幣如何真正服務實體經濟？”
“穩定幣牌照在中國香港的獲批，只是發行人的起點，下一階段尤爲關鍵。例如獲牌穩定幣如何有序融入本地、區域及全球的DeFi（去中心化金融）與傳統金融生態和基礎設施，將直接決定其實際應用價值、市場接受度及長期可持續性。”費思則分析指出。
“我期待發行人按計劃開展業務，在管控好風險的同時，積極開拓發展空間，推廣合規穩定幣的應用，解決金融和經濟活動中的痛點，爲市民和企業創造價值，推動香港數字資產的健康發展。”餘偉文也指出。
