本文僅在今日頭條發佈，謝絕轉載；
最近，A股市場的成交量正在以令人關注的速度縮減。根據公開數據，截止11月底，A股全市場成交額一度降至1.59萬億元，創下近四個月以來的新低。
更具體地說，市場已經連續11個交易日未能突破2萬億元成交額這個心理關口。有券商日報指出，即便在指數小幅反彈的日子裏，成交量也難以再次放開，這一輪縮量，明顯不同於單日量能波動，而是一種結構性低活躍度趨勢。
從指數表現來看，儘管滬指、深成指、創業板指有時仍能小幅收漲，但縮量下往往難以維持普漲，這意味着，多數上漲並非由大量資金推動，而更像是少數資金試圖修復短線情緒，並沒有更多的增量資金。
成交縮量說明了什麼？
成交量持續縮減，首先代表的就是市場情緒偏低，投資者普遍觀望，不見得是壞事，不買會縮量，不賣也會縮量。
只是成交量的活躍代表着資金的活躍度，當成交量驟降，說明買賣雙方都沒了衝動，多頭沒有試圖推動行情繼續上漲，但是空頭也沒有準備割肉，這種狀態下，市場更多的表現是橫盤，直到某個臨界點的時候，突然爆發某一方向。
過去幾年，很多牛市、反彈，靠的是新資金不斷湧入、機構加倉、散戶入場，這叫增量驅動。但當市場整體資金進場熱情降低、流動性收斂，新的資金開始減少，剩下的，就是誰手裏套現，誰受傷。
當前市場估值已經修復差不多了，很多資金可能出於謹慎而選擇停留觀望，暫緩入市。與此同時，已有持倉的人，也不願輕易拋掉，因爲現在股市行情很分化，一些老登資產價格尚未觸底，也許割肉損失更大。結果就是，市場交易變成存量資金之間的博弈，成交稀少、分歧加大、股價容易陷入震盪。
當前A股投資者大家的狀態普遍是等待。等宏觀經濟恢復、等政策加碼、等業績兌現、等機會再來。
歷史經驗告訴我們，當市場長期縮量穩定，一旦有新的重大政策、經濟數據、行業利好或價格回落，是很可能觸發變盤的，再走向上行情。
縮量只是沉寂，但並不等於熊。可是，也有一種情況，就是市場後續長時間都還沒有新的資金進入，也沒有任何新的政策或業績支撐，也就是長時間沒有等待理由，那麼市場就很難真正走出橫盤了，變盤也就有可能是向下多走一些，通過這樣的方式洗出籌碼，然後纔能有新的理由向上。
市場在等待下一次的起飛
不管是股價向估值靠攏，還是估值向股價靠攏，都是橫盤調整在即將變盤時候的方式。
我們去看一下當下市場上一些機構與知名投資者的觀點，我做了一點總結。
首先說個大結論，就是大家普遍對於近期行情都是存疑的，因爲認爲估值過高也好，還是預期沒有兌現也好，都認爲短期難以再上。但長遠來看，展望明年，仍有不少機構與資深市場觀察者，對來年是樂觀的。
例如，摩根士丹利就給出A股指數2026年目標5200點的預期。理由在於：若政策、經濟、產業週期、公司盈利四條線同步改善，估值修復與基本面增長都有空間。
與此同時，也有不少經濟學家與資深投資人認爲，中國經濟結構調整、科技產業轉型、消費復甦、產業升級等趨勢尚未結束，比如近期洪灝、付鵬、李蓓的對話中所顯示的。
這幾個人的判斷主邏輯還是比較相似的，更基於宏觀的變化前提：一是宏觀政策可能在年末釋放，貨幣、財政、產業都有支持；二是部分龍頭公司業績有望在明年持續改善；三是國際資金或機構開始關注中國資產配置價值；
從這個角度看，當前縮量可能只是階段性陣痛—如果給市場足夠時間和空間，讓基本面、政策面、資金面三者協同發力，明年還會有一波真正的結構性機會。
市場在現在，等的就是宏觀經濟的修復兌現！這也會是下一輪行情再起的關鍵節點。
因此，我認爲我們應當等！對市場來說是一個考驗期，也是緩衝期。我們作爲投資者，也不必因爲暫時的低迷而恐慌，還是要等一等，讓市場把一些良好的數據兌現出來一小部分，只要出來一小部分，其實向好的預期就有機會再次形成，行情，也就快了…
結尾
縮量本身是沒有絕對的好與壞的。在現階段的縮量並不能簡單理解成市場沒有人買了，它所表達的，也有目前沒有人賣。
更多的歷史經驗告訴我們，縮量，也許正預示着一場變盤的前夜。
我們常常在投資日記的文章裏強調，時間比價格重要，時間會讓很多很多事遇到重要節點，時間會消化掉很多盲目的情緒和資金，市場下一輪行情，或許正在孕育中。但明確一些的是，不會是現在，行情需要增量資金的加入，縮量之下，只能暫無行情。等吧…
